来源：搜狐理财
编者按：搜狐基金频道品牌活动——搜狐基金2009秋季投资策略研讨会于2009年10月31日在深圳召开。在此次研讨会上，三季度业绩领先的股票型基金经理、配置型基金经理、债券基金经理以及第三方的基金研究专家就第三季度投资经验总结及年底的投资策略进行了深入探讨。以下是融通行业景气混合基金经理邹曦的精彩观点：
对政策预期来讲，政府采取了的相机抉择的方式，如果经济好了，他就把政策力度松一点。如果经济不好，就托一下。最后结果都是经济会保持一个相对良性增长。这么大金融危机，政府都可以通过强力财政、货币政策刺激，把经济挽救回来。经济回到一个正常轨道后，刺激经济力度也是能够可以期待的，所以是一个相机抉择，不管怎么样，最后结果就是经济还是在一个良性轨道运行，对我们投资环境就不用特别担心，政策放松的时候，必然意味着各方面条件还比较理想，那个时候也没有必要。所以我觉得对政策的关心可以不用那么关心，因为最后结果可能都是一致的。但是我比较关心流动性什么时候发生拐点，当流动性发生拐点，即便宏观经济还处于良性轨道上，可能对市场压力也比较大。现在初步感觉流动性拐点可能在明年1、2月份出现的概率会比较高。至于能到什么程度，可能要进一观察，现在还很难确定。对于通货膨胀，有预期无通胀，这次通货膨胀对中国肯定没有什么问题，中国自身力量对通货膨胀没有什么根本性影响，主要还是输入性因素导致。从全球角度，通货膨胀不存在供求关系的基础，全球经济增长还远远在潜在增长率之下，不会出现大宗商品资源供不应求情况。现在大家比较担心因为全球央行过度释放流动性导致货币推动的通货膨胀，这个仔细一想也是不存在的，为什么呢？货币供应由基础货币、货币乘数决定，现在央行释放更多的是基础货币，或货币乘数因为经济处于比较缓慢水平，基础货币资源供应很多，但是最终货币供应量很低。随着经济恢复，货币乘数会提高。但是全球经济不可能出现一个V型反转，导致全球央行来不及回收基础货币，就货币乘数一下提高上去，导致通货膨胀出现。假定是一个温和复苏的话，货币乘数将会是一个缓慢提高的过程。全球央行完全可以很从容，不会导致流动性泛滥情况。随着美国经济复苏，回收流动性过程已经开始，这跟我们央行一样也是一个相机抉择的过程。推动通货膨胀流动性基础也是不存在的，所以通货膨胀最终是有预期，无通胀的格局。在中国以制造业为主的大国，需要大量进口原材料的大国，是一个很好的外部环境。所以我觉得对于中国中下游制造业需求在国内，成本在国外的这种制造业会有很好的空间。
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