不赚指数只赚钱 银华领先策略"长袖善舞"3300点

　　上周五，上证指数收于3141.35点，自12月14日的3302.90点已跌了161.55点。

　　几次轮番经历的3300点，从基金的复权单位净值对比上，可以看出控制能力强的股票型基金的些许优势。

　　今年8月6日，上证指数第一次由3478.01点滑落到此番调整的3356.33点，经历了3个多月之后，上证指数上演过山车行情，重返3300点之上，即在11月份有4日，位置在3300点徘徊，尤其是11月18日、11月19日、11月20日，上证指数分别收于3303.23点、3320.61点、3308.35点；11月23日上涨到3338.66点，正当市场认为市场将会重返3400点时，上证指数又小幅回调，直到12月4日再次攀上3317.04点，此后在12月7日、12月14日分别收于3331.90点、3302.90点。

　　暂且对比两组时间的基金复权单位净值：第一是以与8月6日收盘的3356.33点位最接近的3338.66点的11月23日相对比；第二是以最新的12月14日与8月6日股票型基金的复权单位净值相对比。

　　值得一提的是，银华领先策略在11月23日、12月14日的复权单位净值分别与8月6日时的复权单位净值相比，剔除被动投资的指数型基金外，在171只主动型股票型基金中增长最多，不仅如此，而且两次比较结果的数值完全一致，均为18.47%。

　　银华领先策略相近点位上

　　复权单位净值增长18.47%

　　8月6日，上证指数收于3356.33点，11月23日，上证指数收于3338.66点；以11月23日的复权单位净值减去8月6日的复权单位净值，再除以8月6日复权单位净值，就可得出11月23日各基金复权单位净值与8月6日的复权单位净值的相差幅度。根据WIND数据显示的复权单位净值计算，171只股票型基金中，增长了10%以上的有银华领先策略、银华核心价值优选、华夏大盘精选、兴业社会责任、国联安红利、泰达荷银成长、嘉实研究精选、华安核心优选、国泰区位优势、银河竞争优势成长等10只基金。

　　11月23日的复权单位净值比8月6日增长最多的是银华领先策略，增长了18.47%；其次银华核心价值优选、华夏大盘精选复权单位净值涨幅都在14%以上；增长幅度在5%至10%之间的有46只。

　　需要特别注意的是，有33只基金11月23日复权单位净值涨幅不及8月6日，宝盈泛沿海增长11月23日复权单位净值比8月6日降低了11.15%。复权单位净值差异体现为0.3307元。次之的是天治创新先锋，降低了7.60%，复权单位净值差异为0.1058元。

　　德圣基金研究中心江赛春告诉《证券日报》，这主要得益于股票型基金对这轮行情的节奏性的把握，根据德圣基金的仓位监控显示，很多基金在三季度略微降低了仓位，在9月中旬仓位又把仓位提高。江赛春说：“这种先跌后涨的行情，对以控制仓位为主的基金来说胜在仓位控制上，而对不以仓位控制为主的基金主要表现在选股上，对于这种大的波段行情，主动型投资的基金也表现出了比指数型基金更有优势的特点。”

　　宝盈泛沿海、天治创新先锋分列末席

　　中国银河证券研究所王群航认为，股票型基金在股市震荡的时候具体操作上，无非是择时、选股和仓位配置三个方面起主要作用，而对于有些基金不愿进行仓位控制，这时，选股能力就起到了关键作用。

　　以最近的12月14日与8月6日时的对比发现，12月14日，上证指数收于3302.90点，8月6日，上证指数收于3356.33点，根据wind数据，计算出12月14日复权单位净值比8月6日的复权单位净值增长10%以上的基金有5只，分别是银华领先策略、银华核心价值优选、华夏大盘精选、兴业社会责任、国泰区位优势；有37只基金复权单位净值增长幅度在5%至10%之间；

　　有48只基金过山车行情后，12月14日复权单位净值不及8月6日，倒数第一、第二名仍然分别被宝盈泛沿海增长和天治创新先锋占有，二者分别与8月6日时的复权单位净值相差了11.31%、10.03%。

　　值得一提的是，银华领先策略不仅仍然是增长幅度最大的基金，而且12月14日的复权单位净值与11月23日的复权单位净值一样，均为2.0522元，因此，12月14日仍然比8月6日增长了18.47%。

　　“事实上，在相近的点位，很能反映出主动型股票型基金的管理能力，如果过山车后基金单位净值反而不如先前相近点位时，说明这只基金仓位控制不合时宜，其次有可能是选股判断失误，持有的股票在后期缩水严重所至。”一券商分析师这样告诉记者。