国泰君安研究员田宏伟：一季度看好股票基金

　　去年11月份以来，关于来年市场走势的预测多如牛毛，其实作为投资者，主要应该关注观点后面的逻辑是否有说服力，结论倒在其次。因此，关于今年一季度的市场走势判断，我们不主张太过于关注，因为越是短期的预测，出错的可能性越大。我们要判断的是,一季度会有哪些大概率事件，其所对应的投资机会又会是什么。

　　第一个大概率事件，是一季度的流动性有望全年最宽松。在中央一再重申继续积极的财政政策和适度宽松的货币政策的前提下，一季度信贷的投放会出现井喷态势，这和去年四季度的信贷数量显然不在一个级别上，外加继续好转的宏观经济基本面和上市公司业绩。

　　因此我们可以判断，一季度将面临一个宽松的基本面，而政策面除较大的IPO压力，也没有很大的利空因素。所以，一季度的行情机会肯定较多，这是我们进行投资的基础。

　　第二个大概率事件，是大盘蓝筹股相对中小盘股的低估状态有望在一季度转变。看看目前的中证500指数(代表市场中盘股票)和中小板指数(代表市场小盘股票)现在相对上证综指6000点时的位置，就可以明白目前所谓的高估所谓的泡沫，都是针对中小板股而言的，大盘股一定意义上被严重低估了。

　　低估的原因一方面是由于银行股的融资压力、房地产的紧缩政策预期，另一方面是由于2009年下半年以后，市场的流动性也不足以支持大盘股行情。但在2010年1季度，这一趋势有可能逆转，因为流动性的因素在一季度会有较大的缓解。至于众所期盼的股指期货的推出，长期来看并不改变市场趋势，但却可能成为蓝筹股阶段行情的一个诱因。因此，我们不敢说一季度蓝筹股一定有行情，但一季度大盘蓝筹股相对中小盘股票具有超额收益，却是一个大概率事件。

　　第三个大概率事件，是热点仍有望层出不穷。一季度，经济结构的转型、有关区域经济的整合与规划都会加速推进，举世瞩目的上海世博会也离我们越来越近，这些都会提供许多主题性的投资机会，能够较好把握这些机会的基金，无疑值得基金投资者提前布局。

　　根据以上判断，我们对于一季度的基金投资，也就有了比较清晰的观点：第一个大概率事件，决定了股票基金仍然可以作为资产配置的主要方向，虽然期间可能也会有较大幅的市场震荡。第二个大概率事件，决定了基金投资要偏向重仓大盘蓝筹类股票的绩优基金。第三个大概率事件，决定了选择攻守兼备、灵活配置的混合型绩优基金应该成为2010年全年的基金投资重点。（国泰君安 田宏伟）

　　（作者系天津大学工学博士，2001年进入国泰君安证券股份有限公司，先后在国泰君安证券研究所、衍生产品部、资产管理总部从事基金研究和投资管理工作，2004年国泰君安明星研究员，2006年上海市青年岗位能手，具有证券从业资格。现任资产管理总部“君得益”优选基金集合资产管理计划投资经理。）