长信基金：存款准备金率上调是前导性政策

　　中国人民银行12日宣布，从1月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备 金率0.5个百分点，这是2008年6月以来央行首次上调存款准备金率，预计此次上 调后，将会冻结约2000亿元的市场资金。 长信基金首席策略分析师安昀认为，业界对于今年央行减少流动性甚至执行 退出政策一直有预期，只是这次提早了。综合来看，经济复苏蜜月已过，通胀逐 步开始抬头。2009年12月物价上涨虽然有天气原因，但也有人为因素。比如电荒 ，两湖地区在没下雪前就已经出现，主要跟重工业强劲回升有很大关系。而今年1 月份CPI同比可能与12月持平，主要是基数原因，考虑到春节集中消费，到了2月 份则可能会达到2.5-3。 除了通胀以外，对于经济过热风险逐渐加大的预期，也促使流动性调控政策 提早但舒缓地开始进行。这个只是前导性政策，回顾历史，我们的调控一直是数 量、行政干预、加息，依次而行，后续调控步骤主要看两个变量：信贷和物价。 从政策调控力度上来看，预计将是前紧后松，政策再次放松的时候，值得重 新看好市场。相信管理层同样是对上半年或者说一季度的过热比较担心，但也要 避免下半年经济的硬着陆，因此前紧后松的政策选择概率较大。一旦下半年经济 再次疲软，政策再次出手时，股市或将迎来新一轮的机会。