新股被套 基金主动放弃网下申购

　　据上海证券报报道，从中国西电到二重重装，连续两只大盘新股上市首日即宣告破发，不少机构套牢其中。在多数债基经理看来，多数新股发行价格高估，“破发”已在意料之中。据了解，大盘新股相继破发之后，基金打新热情降至低谷，不少基金开始主动放弃网下申购。

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新股相继破发

　　1月28日，中国西电成为三年来第一只首日破发的新股。短短3个交易日后，二重重装昨日上市开盘即破发。大盘新股相继破发，套牢不少机构投资者。

　　昨日，二重重装以发行价开盘后迅速破发，盘中始终未能突破发行价，最低探至8.12元，收盘报8.15元，跌幅达到4.12%。其表现远低于市场预期，令所有打新者无一斩获，34只基金“套牢”其中。

　　从二重重装公开发行的网下配售结果来看，共有130只机构参与了此次网下申购，参与的基金数量达到34只，共计获配1526.97万股，其发行价格为8.5元每股，以昨日8.15元的收盘价计算，34只基金共计浮亏534.43万元。

　　此外，从中国西电公开发行的网下配售结构来看，共有154只机构参与其网下申购，参与基金数量达到45只，共计获配7760.5万股，其发行价格为7.9元每股，以昨日7.34元的收盘价计算，45只基金公司浮亏4345.9万元。

　　上述两只上市首日即破发的新股，已经让基金浮亏4880.33万元。

　　基金“打新”热情骤降

　　“意料之中，定价贵了。”被问及如何看待二重重装上市首日即破发，一位基金经理轻描淡写地回答，“新股发行价格高企，二级市场出现调整之后，一级市场发行泡沫必然会破裂。”

　　在多数债基经理看来，目前多数新股发行价格高估，“破发”则在情理之中。加上近期新股发行节奏过快，打破市场供求关系的平衡，二级市场出现调整，则加速了新股“破发”。

　　“新股发行市盈率越来越高，目前来看风险很大，我们现在已经开始主动放弃网下申购了，包括二重重装、正泰电器、中国化学等，都放弃了参与。”深圳某家基金公司债基基金经理透露。

　　上海某债基经理表示，新股申购过程实际上就是羊群效应，许多机构拼命地抬高价格。在现在询价机制下，基金等询价机构陷入了“囚徒困境”，基金只有不断推高发行价格，才可以申购到新股。但目前风险明显加大，只能主动放弃参与。上述基金经理透露，虽然参与了中国一重的询价，但其发行价格太高，最后只能选择放弃。

　　在多数基金经理看来，目前新股发行制度对于卖方约束太弱。上述上海某债基基金经理建议，或许未来可以对主承销商和发行公司进行一定的约束。例如，在询价价格上，就价格超过市场市盈率的情况出具说明书，原则上控制一定的发行溢价范围。此外，主承销商要分销一定的股票，三个月后才能解禁。

　　还有债基经理建议，未来发行制度改革或许可以让报价很高机构多“拿”一些。“目前中签率太低，所以一些机构能够肆无忌惮地报价，新股发行价格高估，却让所有参与的机构承担，这样肯定不行。”深圳某债基经理表示。