基金配对转换交易将开通 分级基金可场内外套利

　　新一代分级基金可实现场内外套利

　　业内人士17日向中国证券报记者透露，基金配对转换交易这一重大创新功能即将在深交所开通，预计将在未来数周内推出，最晚不会迟于今年5月。投资者将能在基金上市后把握套利交易的可能。

　　所谓"配对转换"是指同一基金不同类别份额的分拆、合并，由此可以实现场内外套利机会。具体而言，以正在发行的国联安双禧中证100分级基金为例，该基金将场内认购的双禧100基金份额按4：6的比例分为双禧A和双禧B两类份额，双禧A类似于一只固定收益产品，双禧B则具备1.67倍的初始杠杆，放大了投资回报。这样，双禧A和双禧B在深交所上市交易后有可能出现折价或溢价。目前，由于没有配对转换功能，无法进行套利交易。推出配对转换功能后，如果二级市场出现溢价，投资者可以申购双禧100基金份额，或直接将原在场外的双禧100基金份额转托管后申请分拆，并将分拆后得来的双禧A和双禧B在二级市场上卖出。如果出现折价，则可以按比例配对买入双禧A和双禧B，然后申请合并成双禧100基金份额，再赎回以获取套利收益。

　　据介绍，在配对转换功能推出之后，投资者可在券商的交易系统上直接提交分拆或合并申请。但需要注意的是，配对转换有T+1日的时滞，期间的价格波动也将对套利交易带来风险。

　　资料显示，目前市场上的瑞福分级、长盛同庆均是封闭式基金，难以套利。国投瑞和、国联安双禧以及兴业合润均带有配对转换功能设计，预计未来基金分级的主流方式将会采用此类模式。