晨星意博公司总裁 Peng Chen:基金投资的四个趋势

　　编者按：由中国证券业协会主办，《中国证券投资基金年鉴》承办的“2010年中国证券投资基金业年会”于4月9日在北京举行，来自监管层、基金公司的300余位代表在会上就基金业的发展做了深入探讨，搜狐基金频道进行了现场报道。

    以下是MORNINGSTAR晨星意博公司总裁 Peng Chen的发言实录：

    Peng Chen ph.D CFA：今天很高兴能够在这里跟大家交流。第一个我想简单给大家介绍一下晨星意博，大家可能对晨星意博陌生一点，它是晨星下属的全资子公司，主要业务范围是在投资咨询和投资管理，我们并没有自己的产品，我们主要的研究和产品方向实际上是提供产品和服务，介绍之后，我的演讲会集中在三个主要方面，一个是讲一下全球的基金行业的情况，发展的经验，我们今天一个重要的话题就是社会责任，作为一个基金行业，我们对投资者要承担一种社会责任，我对社会责任的理解，重要一点我可以总结一点，作为一个行业，如何帮助我们的投资者积累更多的财富和金钱，作为晨星，我们有很多的经验在过去的五到十年内，帮助个人投资者进行投资，有很多的经验。

    到今天为止，我们也帮助了很多的消费者，不断的进行好的投资，会讲几个比较大的影响，第一个，个人投资者的经验，很多时候，个人投资者他们的回报，实际上都是受到总的回报的影响，或者基于时间回报的影响，比如你投入一美元，在一个共同基金，或者一个组合内投入一美元，这一美元能够获得多少，但是投资者并不是只投入这一美元，他们最后再把这一美元拿出来，同时还有现金流的情况，这并不是说一美元一直放在里面再拿出来，根据个人投资者的经验，我们看基于投资者的回报，这个可能是更好的方法。我不会再讲太多的细节，我们看一下这些指标，很普遍的情况，总的回报要高很多，基于时间的回报要笔记于投资者的回报要高，因为我们发现个人投资者经验表明，为什么会是这样的情况，我们看一下，跟投资者的行为是有关的。一般来讲他们是愿意低买高售，但是他们做的都是高买低卖，这是为什么，我刚才说的那个情况的出现，这是我们某一支基金的情况，基金价格涨上去时候，很多钱进来了，结果价格跌下去的时候，很多基金持有人把他卖掉了，我们之前的发言人也谈到了，我们要鼓励我们长期投资的理念，而不让消费者太沉溺于投机，很显然，有一个长期的投资理念，对我们个人投资者是有益的，因为他可以帮助你避免高买低卖的情况，这对行业是有助的，还有一点，大家如果看一下，我们做的比较好的公司，在吸引更多的资产在过去几年中做的比较好的公司，他们做的好不只是他们销售做的好，市场做的好，更多情况下，是他们提供更好客户的体验，就是更好的给客户提供更好的投资回报率。这也是能够提供双赢的情况，我们的个人投资者和基金公司，还有所有人，这个行业内所有人都能够共赢，所以非常关键一点，就是要想我们如何能够鼓励我们的投资者进行长期投资，并且使用正确产品和正确的服务和正确的流程帮助我们的投资者，提高他们的投资回报率，并且缩小这一差距。这是第一个我讲到的一点。之前我们把注意力放在客户的经验上，客户的体验上，投资者的体验上，我们才创造这种双赢的情况，为投资者和股东，和基金公司共赢的情况。

　　另外我想说四个主要趋势，第一个趋势是在基金领域的趋势，我们说不管在美国还是在中国，还是在欧洲，人们要存款，存款的主要原因就是为了退休以后使用，但是为了退休之后的生活费用是最主要的存款原因。我们看一下，我们平均的行业投资者，不管是公司的储蓄计划，或者他们自己存储钱，他们在做投资的决策时候，他们自己是没有太多经验的，他们需要帮助，需要咨询，我们需要创造一个产品，这个产品要帮助储蓄意愿的人投资，这也是我们的挑战。我之前提到在美国，有一种产品，就是嵌入到公司内部，是非常受欢迎的产品，尽管在过去几年经过了比较大的经济危机，但是表现还是非常好，我们有种基金叫做目标日基金，这个还是做的非常不错的。我们的23%的退休金，都流入到这些基金里边来了，还是表现不错的，所以说这是第一大趋势，这个趋势不光是在美国是这样的，而且在欧洲，在澳大利亚，在亚洲等等都是这样。那么第一代的基于咨询的产品，你如何分配你的资产，组合管理的理念，但是不幸的是，投资者不只是担心汇报，当然他们肯定是关心汇报，但是同时他们还关心产出，就是我能退休了吗？我退休以后能不能买一个车，能不能买一个房子呢？在经济衰退的时候，我们有时候就发现，我们资金不能产出一种他们预期的效果，所以第二个趋势就是说，我们产品要保证产品的结果是好的产出，所以就让个人投资者有一个好的结果，他们不光是担心回报率，他们还关心产出的结果。

    第二个趋势就是说，保险业和保险产品和基金产品的融合，当然了，这个并不是说今天就能出现的情况，但是在未来可能会出现这样的情况，大家要做好准备，投资者会担心，如何减少他们的市场风险，在保险方面，他们有一些死亡率的风险，在这些方面，我们认为保险将会发挥更重要的越来越重要的作用，尤其是对于个人投资者的投资组合里边，保险产品将会发挥一个越来越重要的作用，所以在下一代的目标日期基金来说，我们就会嵌入很多的保险业务，都融入了很多保险产品进入到基金产品里边。为什么这样做呢？因为我们发现，保险跟我们个人投资者的关系是非常密切的，我们知道，资产和负债率的情况，我们要保障我们资产的安全，而我们的资产在资产生命周期内的安全，如果大家对基金业比较熟悉，大家可能对这个图是比较了解的，这是第二个趋势。

　　第三个趋势我想说的就是我们不断的使用指数基金，或者是目标日基金，我们的个人投资者越来越多的使用指数基金，我们是一种零和的游戏，并不是所有的基金都会有好的结果。除去交易成本，佣金之外，有可能是零和游戏。所以说我们的消费者他们也意识到，他们应该更多的使用指数基金，这个指数基金相对来讲还是比较安全的产品。尤其是在全球化的背景下，那么最后一个趋势我想讲的就是全球化。

　　前面的演讲人员也谈到了，尤其是涉及到中国和中国市场全球化的情况，当然全球化是非常重要的一点，尤其是GDP增长方面，还有销售增长的方面，全球化都是非常重要的，我们刚才也说到了，资本化，政权化也是非常快的，拿中国为例，中国资产的规模。中国资产的保险化或者是证券化，目前的情况就像是美国在1945年的情况一样，增长是非常快的。一些个人投资者也有机会把他们之前不流动的资产，或者是说现在可以变成流动的资产，流动的现金流或者投资，在共同基金行业的话，我们也是很好的领域，帮大家把你们以前那部分不流动，不能用于流动资产变成流动的可投资的资产。我之前在美国也是一样的情况，我们说在正确时间，在正确的地方，我们是非常重要的。在中国现在是正确的地点，正确的市场，有很多的资产，目前我们创造了价值。所以中国就是正确的时间，正确的地点在中国进行证券投资，这是我说的关于正确的时间，正确的地点。

　　最后一个，我们还做了一个研究，关于如何建立长期的，可持续成功的资产管理公司，或者是共同基金公司，我不会讲太详细的这方面的东西，我想给大家看张表，就是资产管理的表，我们有五个重要的功能，我们想建立一个品牌，这是第一个，还有一个投资的能力是很重要的，还有一点就是说我们希望有好的回报，好的结果，另外一个，我们还要求，投资者要信任我们管理他的金钱，但是可能最重要的一点，是在两个淡色的格子里边，这是这个行业最重要的两点，我们要了解投资者是谁，他们最关心什么，我们怎么给他们提供负责任的服务，我们很容易发现人们，他们怎么做问题，但是有时候会不知道做什么。成功的公司在资产管理方面，或者是基金方面，成功的公司，他们在这以下五个领域都做的非常好。

　　我做个快速总结，长期来看，我们要放在个人投资者体验上，创造共赢的局面。第二个我们要提供解决方案，不光提供产品，我们要把重点提供服务，不光是简单的商品。第三个就是说，我们要理解消费者的需求。第四个，要成为成功的资产管理公司必须要有足够的技能在资产管理方面，在运营方面，在营销方面，这都是很重要的技能，这是最后一点，我们要利用全球化发展，而且要保留好人才，非常感谢组委会邀请我进行演讲，感谢大家。