华商盛世成长孙建波:短期关注通胀受益板块,超配消费行业
华商盛世成长基金是除华夏大盘基金之外,唯一一只在今年一季度仍然保住了前十的2009年明星基金。
据WIND统计,从2009年1月1日到4月9日,华商盛世成长净值增长6.6183%,排名第六。
一季度最难做的是1月
二季度最难做的可能是5月
“一季度最难做的是1月,二季度最难做的可能是5月。”4月14日,华商盛世成长基金的基金经理孙建波接受理财周报记者采访时表示,“我们将对各种不利因素考虑得更充分一点。”
孙建波有11年的证券从业经验,此前在基金界广为人知的是曾出任中信红利基金经理。2009年8月,他加盟华商并随后担任华商盛世成长的基金经理。
孙建波表示,一季度宏观调控的方式、路径、节奏均不清楚,其中尤以1月表现明显,2月即有所好转;二季度的难点可能在于5月。
在经济增长的带动下,通货膨胀预期加强,防通胀需求急迫。
具体的通胀率尚不可预测,流动性的加速退出,使二季度的情况不同于一季度。“5月份极有可能出现加息。”
此前有一些乐观观点认为,一旦加息,说明政府已经充分判断,当前经济实力得到了恢复,随着加息的靴子落下,市场有可能短期打压后随之上行。
但是孙建波表示,如果把经济视野放得更加长远,可以看出这一轮的经济在数据上非常强劲,但实体经济相比2003年到2008年的增长不可同日而语,失去了出口这一重要支撑。
在这样的情况下,现在市场可能对加息十分脆弱。
风格转换需要基本面
和市场流动性的支持
对于众多机构提出的风格转换概念,孙建波也表示并不赞同。“转换有两个必要条件,首先是基本面的支持,其次是市场的流动性是否足够充裕。目前即使基本面良好,但市场流动性不足以构成发动风格转换的充分条件。”
二季度把握经济转型机会,短期关注能源、有色
对于二季度的策略布局,孙建波表示,若以长远的眼光来看,还是应该把握经济转型机会,可以考虑消费类、战略性新兴产业和新疆等区域主题板块;短期则可以考虑通货膨胀获益的行业,主要是上游的大宗商品,如能源、有色等。
但通胀大幅度上升的阶段也是加息政策出台的阶段,加息将成为市场行情走势的临界点,之前领涨的行业极有可能后期会走弱。因此,通胀概念的行业可能只有短期行情。
此外,孙建波表示,在二季度后期应注意,如果实体经济减速较快,通货膨胀率不下降,“可以适度关注黄金”。
消费板块和战略新兴产业,都已经受到各路资金热捧,当前整体估值已经比较高。对此孙建波表示,不同行业的估值没有可比性,估值取决于实际盈利能力和持续增长能力。相对而言消费类行业高估值可以接受,但战略性新兴产业的实际业务和技术突破难度很高,适宜使用自下而上的个股精选方式。
“前几年,清晰把握大市就能获得超额收益,但现在投资时代已由β时代转向α时代。公司质地好,同时符合大的投资逻辑,无论市值划分是大盘还是小盘,都存在良好的投资机会。”