华商盛世成长孙建波：短期关注通胀受益板块

　　华商盛世成长孙建波：短期关注通胀受益板块，超配消费行业

　　华商盛世成长基金是除华夏大盘基金之外，唯一一只在今年一季度仍然保住了前十的2009年明星基金。

　　据WIND统计，从2009年1月1日到4月9日，华商盛世成长净值增长6.6183%，排名第六。

　　一季度最难做的是1月

　　二季度最难做的可能是5月

　　 “一季度最难做的是1月，二季度最难做的可能是5月。”4月14日，华商盛世成长基金的基金经理孙建波接受理财周报记者采访时表示，“我们将对各种不利因素考虑得更充分一点。”

　　孙建波有11年的证券从业经验，此前在基金界广为人知的是曾出任中信红利基金经理。2009年8月，他加盟华商并随后担任华商盛世成长的基金经理。

　　孙建波表示，一季度宏观调控的方式、路径、节奏均不清楚，其中尤以1月表现明显，2月即有所好转；二季度的难点可能在于5月。

　　在经济增长的带动下，通货膨胀预期加强，防通胀需求急迫。

　　具体的通胀率尚不可预测，流动性的加速退出，使二季度的情况不同于一季度。“5月份极有可能出现加息。”

　　此前有一些乐观观点认为，一旦加息，说明政府已经充分判断，当前经济实力得到了恢复，随着加息的靴子落下，市场有可能短期打压后随之上行。

　　但是孙建波表示，如果把经济视野放得更加长远，可以看出这一轮的经济在数据上非常强劲，但实体经济相比2003年到2008年的增长不可同日而语，失去了出口这一重要支撑。

　　在这样的情况下，现在市场可能对加息十分脆弱。

　　风格转换需要基本面

　　和市场流动性的支持

　　对于众多机构提出的风格转换概念，孙建波也表示并不赞同。“转换有两个必要条件，首先是基本面的支持，其次是市场的流动性是否足够充裕。目前即使基本面良好，但市场流动性不足以构成发动风格转换的充分条件。”

　　二季度把握经济转型机会，短期关注能源、有色

　　对于二季度的策略布局，孙建波表示，若以长远的眼光来看，还是应该把握经济转型机会，可以考虑消费类、战略性新兴产业和新疆等区域主题板块；短期则可以考虑通货膨胀获益的行业，主要是上游的大宗商品，如能源、有色等。

　　但通胀大幅度上升的阶段也是加息政策出台的阶段，加息将成为市场行情走势的临界点，之前领涨的行业极有可能后期会走弱。因此，通胀概念的行业可能只有短期行情。

　　此外，孙建波表示，在二季度后期应注意，如果实体经济减速较快，通货膨胀率不下降，“可以适度关注黄金”。

　　消费板块和战略新兴产业，都已经受到各路资金热捧，当前整体估值已经比较高。对此孙建波表示，不同行业的估值没有可比性，估值取决于实际盈利能力和持续增长能力。相对而言消费类行业高估值可以接受，但战略性新兴产业的实际业务和技术突破难度很高，适宜使用自下而上的个股精选方式。

　　“前几年，清晰把握大市就能获得超额收益，但现在投资时代已由β时代转向α时代。公司质地好，同时符合大的投资逻辑，无论市值划分是大盘还是小盘，都存在良好的投资机会。”