中报“定心丸” 基金14亿元增仓“万科A”

　　自8月10日公布中报之后，万科A便展开了一轮持续的行情，上周逆市上扬了10.5个百分点，而基金等机构更是大手笔增仓超过近14亿元。有分析人士表示，该公司盈利处于拐点向上阶段，随着销售旺季的到来，地产板块的投资机会也将到来。

　　其实，在7月以来的A股反弹行情中

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　　“公司目前业绩正处于拐点上升阶段。过去两三年，当其经营规模达到500亿元的时候，公司遇到了管理瓶颈，业绩增速有所放缓。现在它新的管理平台搭建基本完成，开始进入新的增长通道。”中投证券分析师李少明在接受《证券日报》记者采访时表示。

　　除了业绩推动以外，基金此番进入万科也有补仓的需要。2010年二季度时，基金一度大举减持了该公司40020.11万股，使其成为当季减仓最多的个股之一。同样地，机构密码数据也显示，二季度机构累计从该股抽走了13.29亿元。不过，以万科7月至今A股均价计算，经过此番增持之后，三季度机构握有的万科筹码累计大幅增加了43441.92万股。

　　仅余21只基金重仓

　　45家公司未有重仓

　　经历了二季度一番减持之后，今年6月末重仓持有万科的基金数目已经所剩无几。根据WIND数据，截至6月30日，仅有21只基金重仓万科A，总持股数为47085.45万股，占流通盘的4.88%。

　　值得一提的是，二季度末时，仅有15家基金公司重仓该股，占比仅为20%。其中持股较多的主要是易方达、融通、南方、富国和大成，这些公司旗下分别有2只、2只、2只、1只、1只基金重仓万科A，持股数各为15986.86万股、11213.15万股、5552.68万股、5045.86万股和1555.91万股，占流通盘的1.66%、1.16%、0.58%、0.52%、0.16%。同时，记者注意到，上述四家公司除富国基金公司注册地是上海外，其余三家均在广东。有趣的是，资产管理规模最大的华夏旗下无一基金重仓该公司。

　　从重仓基金来看，持股较多的仍然是指数类基金。易方达深证100ETF、融通深证100和南方深成ETF持仓居前，持股数分别为15840.83万股、10445.34万股和5519.87万股，占流通股比重的1.64%、1.08%和0.57%。主动管理类基金中，持仓较多的主要是富国天瑞强势精选和华宝兴业现金成行，各自持有5045.86万股和1080万股，各占流通盘的0.52%和0.11%。

　　基金14亿增仓掀中报行情

　　进入三季度以后，随着A股反弹，万科A股也重新进入了上升通道。7月以来，其股价累计涨幅达30.38%，跑赢同期大盘21.69个百分点。21只重仓基金总算“守得云开见月明”，账面再现浮盈。以6月末持股数计算，截至8月13日，这些基金所持筹码总市值增加了9.7亿元。

　　与此同时，基金也和其他机构一道，抓紧收集万科A的筹码。根据指南针机构密码数据，7月1日至8月13日，机构总共增持了34.32亿元，居两市首位。其中，机构7月份的累计增仓金额为22.21亿元，推动其股价上涨了22.27%。而8月份以来，截至8月13日，机构再度增持了12.11亿元。

　　上周二，万科如约披露2010年中报，数据显示，该公司今年上半年净利润不但大幅增长，毛利率也继续提升。上半年公司实现营业收入167.66亿元，同比下降23.12%，实现归属母公司所有者的净利润28.12亿元，同比增长11.4%。每股收益为0.26元。其中，上半年综合毛利率和净利率分别为39%和17%，同比分别提升8个 和5 个百分点，净利润率更是创2007 年来新高。

　　众券商在点评万科中报时，普遍给予了公司A股“推荐”（或与此相当）的投资评级。其中，国泰君安房地产行业分析师孙建平表示：“公司战略能力卓著，再次向投资者证明了卓越优异的专业和管控能力，相信公司将从行业调整充分受益。维持9.15 元目标价，对应10年15 倍PE。维持增持评级。”

　　高华证券也将万科A2010-2012 年净利润预测上调4%/1%/0.4%，并根据新增项目情况将基于净资产价值的12 个月目标价格上调4.4%至人民币9.00 元，认为目前该公司A股12.5倍的2010年预期市盈率与行业平均26.5倍的估值水平相比具有较大折让，因为维持对万科A“强力买入”的投资评级。

　　在靓丽的业绩数据带动，公司股票也因此走出了一波中报行情。全周万科A涨幅便达到10.5%。8月11日(8月10日停牌)、12、13日分别上涨了4.52%、1.68%、4.49%。

　　基金等机构也趁此机会继续补充筹码。机构密码数据显示，8月9日，机构一度减仓8983.98万元，但中报发布之后，开始大手笔增持。11、12、13日，机构分别增持了万科A5.81亿元、4.22亿元和4.62亿元。

　　销售旺季将至

　　行业有望好转

　　同样地，有分析人士表示，房地产行业正在向好的方向转变，板块也因此迎来整体的投资机会。

　　“我们现在看好房地产板块。5月份时，我们提出了板块震荡筑底，6月底提出估值不高，我们认为现在随着流动性好转，10月份房地产‘价跌量增’是大概率事件。”李少明强调。

　　按照她的观点，由于2009年新开工项目较多，下半年房企将有不少新楼盘推出，由于上半年房地产企业业绩普遍不太理想，届时出于销售和业绩考虑，这些企业将不太可能“捂盘”。

　　“上市公司有业绩的考虑，现在资质优良的房地产企业基本上都已上市，以后若要在资本市场上继续融资的话必须销售，如果业绩出问题，以后融资就会有很大的困难；另外，如果房企囤地“捂盘”的话，财务成本会变得很高，因为无法预料今年房价会否高于今年；加上目前信贷较严，很多企业同时‘推盘’的话，若没有一定的让利，消费者不会买账。”李少明谈到。

　　但也有分析人士认为，房地产的僵局暂时仍然难以打破。华泰证券房地产分析师张驰飞在接受《证券日报》记者采访时表示，暂时无法看到行业向好的迹象，从统计局刚公布的数据来看，投资增速继续往下走，新开工面积增速也略有下降，销售情况仍然未见好转。

　　“暂时我们还是给房地产板块‘中性’的投资评级。”张弛飞表示。“从这两年情况来看，销售旺季的意义不是太大，因为经常有政策调控，干扰了季节性因素。其实去年夏天销售很好，到9、10月份反而很差，但12、11月份（销售）又上来了。”

　　根据国家统计局最新公布数据，2010年1-7月，全国商品房销售面积4.58亿平方米，比去年同期增长9.7%，增幅比上半年回落5.7个百分点。其中，7月当月，全国商品房销售面积6466万平方米，同比下降15.4%；全国商品房销售额3066亿元，下降19.3%。同时，房屋销售价格同比继续上涨，但涨幅回落。2010年7月份，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨 10.3%，涨幅比6月份缩小1.1个百分点；环比与上月持平。

　　突破管理瓶颈

　　迎来拐点上升期

　　尽管对分析人士对行业前景仍然存在很大分歧，但都较为一致地看好万科。“今年万科的策略非常正确，在市场不好的时候，公司加快推盘，适当降价，在市场销售不好的时候，公司销售增长了20%-30%，这证明了公司判断和策略做得比较好。”李少明强调。

　　根据万科8月5日公告，2010年7月份公司实现销售面积75.8万平方米，销售金额84.4亿元，分别较去年同期增加30.1%和64.9%；而1-7月份，公司累计销售面积396.0平方米，销售金额452.1亿元。

　　此外，据公司2010年中报数据，截止报告期末，公司尚有530 万平方米已销售资源未参与本期结算，合同金额合计约573 亿元，分别比年初增加41.3%和50.0%。李少明表示， 其中304亿元将在今年下半年结算，是上半年结算收入的1.85倍，因此万科全年业绩高增长已成定局。

　　“万科已跨越销售额500 亿的管理瓶颈，已完成增长所需要的管理平台的基本搭建，开始踏上新一轮3-5 年的上升通道。”她谈到。“这一轮的龙头毫无疑问也将会是万科。”