期货投资基金另一种避险投资选择

　　期货投资基金是把期货运用到投资组合中，在控制风险的基础上追求放大收益的一种投资策略。

　　自从1983年哈佛大学教授Dr.John Lintner 发表了关于期货投资基金的研究以来，期货投资基金作为避险基金策略的一种，得到广泛的应用。最初，期货投资基金的标的物主要为商品材料，由商品交易咨询顾问CTA (Commodity Trading Advisor) 提供相关服务，后来这类基金的投资范围扩大到以各金融工具为标的物。

　　期货投资与股票、债券的相关性低，把期货加入到投资组合中，可以起到降低投资组合波动性的作用。

　　根据投资组合理论研究，在基金投资组合中加入2%-8%的期货，可以改善组合中的投资收益比，但最大比例不宜超过10%。在海外成熟市场，例如美国、香港、澳洲和日本，套期保值的交易量每年占总交易量比例均超过30%。

　　期货投资基金相比股票型、债券型基金，有其自身特点。首先，期货投资基金基本运用计算机系统进行监测和决策，少有人为干预。其中，计算机系统大量运用统计和数学模型进行价格定位。期货投资基金不注重对基本面的分析，而主要利用趋势跟踪作为其策略。

　　同时，期货投资中有一个保证金的条款，这种投资的杠杆效应使得风险控制尤为重要。另外，由于它募集了大量资金和分散期货投资，减少了个人投资者单一投资期货所面对的高风险。

　　在国内，目前利用期货市场作为投资的基金大概以两种形式出现。一种形式是以股指期货的方式融入公募基金产品中。由于证监会将股票基金参与股指期货严格限定为套期保值，基金公司旗下的部分基金会被允许投资于股指期货，以达到对冲风险的作用；利用股指期货和现货之间走势的相关性以及期货可卖空的特点，在预定时期内可避免股票市场下跌而带来的亏损风险，以达到保值的目的。

　　另一种形式的期货投资基金，挂靠于期货经纪公司，以此作为平台进行以期货为投资组合的交易，由于《期货法》尚未出台，暂时国内还没有法规对这种方式有更深入的定义和规定，所以利用这种方式进行的投资仅仅是“灰色地带”产品。

　　目前通过国内的外资银行，国内投资者也能以银行系基金联结形式，投资于海外大型基金公司的期货投资基金。

　　对于海外期货投资基金，投资者可参考巴克莱CTA指数（Barclay CTA Index）、瑞士信贷第一波士顿（CSFB）/Tremont指数、Mount Lucas管理指数(Mount Lucas Management Indexes) 作为衡量基金表现的指标。