ETF拆分受到市场追捧

　　ETF拆分自去年问世以来，其投资机会已越来越被市场所关注。业内分析人士称，对于二级市场交易者、长期持有者、跨市场套利者、期现套利者等各类型投资者而言，ETF拆分降低了交易门槛，提高了流动性，而不仅仅是概念上的净值降低。

　　来自易方达基金管理有限公司的消息称，深证100ETF自11月19日拆分后的两个交易日内，盘中多次出现折溢价套利机会，成交活跃，日成交金额均突破13亿元。据银河证券统计，截至11月19日（上周五），易方达深证100ETF两年以来净值增长率96．93％，为当期标准指数基金收益第二名。

　　目前，不少高端客户采用深证100ETF与其他ETF按一定比例组合来构建股指期货期现套利的现货头寸。专家表示，控制现货冲击成本是股指期货期现套利和ETF一二级市场套利的关键，由于拆分后ETF流动性增强，大资金进入时对二级市场价格的推高将很快被其他套利资金所平抑，因此能够有效地降低大资金进出时对ETF价格的冲击，从而更好地控制冲击成本。

　　此外，拆分后二级市场的交易门槛相应降低，从而获得了更强的流动性。流动性好的产品能令大资金进出方便、提高资金使用效率，因此形成良性循环。以深证100ETF的拆分为例，拆分方案是基金份额一拆五，即拆分后单位净值相应除以五；拆分前净值为4．035元，拆分后净值降至0．807元；拆分前收盘价为3．966元，拆分后开盘价降至0．797元。

　　深证ETF拆分后，由于最小申购赎回单位维持100万份不变，则申购赎回最低限额从403．5万元骤降至80．7万元。这意味着，对于ETF套利交易者来说，参与套利的资金门槛大大降低，同时，由于ETF的申购可以选择现金或一篮子股票或某些成分股加对应比例的现金，申购资金要求降低后，相应股票仓位的决策灵活性也将得到极大提升。

　　从过往案例来看，ETF拆分后会显示出成交量放大、流动性上升的趋势。国内首例ETF拆分是华安上证180ETF于2009年5月19日拆分，当时拆分比例为10：1，基金份额净值由6．254元降至0．625元，拆分后其二级市场成交金额、换手率均大幅提升。（新华社）