编者按：2010年12月11日，“第二届中国阳光私募基金峰会暨2010年度‘金樽奖’颁奖典礼”在上海浦东环球金融中心举行。搜狐基金作为特约门户网站全程直播本次峰会。以下为北京云程泰投资管理有限公司总裁魏上云先生在论坛上的发言：
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| 北京云程泰投资管理有限公司总裁魏上云先生 |
魏上云：每年到了年底大家都有各种各样的策略会，都在预测未来。过去也有越来越多的统计数据，年底的预测命中率不高，比50%强不了多少。我们自己想了一下这个问题，觉得这种预测来自于两方面的困难导致命中率不高。
第一、大家都在预测政策。周小川行长明确表示了，中国的政策是看市场做动态调整的政策，这个政策就是盯着经济和市场做反周期的调控，你在这个背景下预测它的政策未来走势，本身的命中率就很低了。
第二、我们很多行业里面做预测的，实际上是在和同行做竞争。因为现在所有的信息已经反映在股价里面了，他预测下一步的股价变动，预测下一步周边的同行采取什么行动。实际上大部分同行每天接触到的信息差不多，大家的智慧程度也是差不多的。这就像抓着头发把自己提起来一样，你很难预测清楚或者很难走在同行的前面。
我们自己想了这两个问题，给自己定的策略：第一、我们要回归股票投资的本质，时刻提醒自己，我们不是在做宏观政策投资，甚至不是做宏观经济投资，也不是做A股指数的投资，我们是投资一个一个活生生的企业。我们提醒自己，把这个预测的注意力放在行业和企业层面的未来变化当中。
第二、我们提醒自己避免和聪明的同行做竞争。因为我们不比同行聪明多少，这方面的预测命中率有限，我们的投资避免建立在短期市场预期和博弈的考虑之上。有了这两个原则，我们想在这里和大家分享体会，怎么看大局。因为短期的预测我们做不出来，或者我们说的和大家在座每天听到和看到的差不多。但是我们可以看一些中长期的大局，对于我们的投资有所帮助。首先是中国经济转型没有走完，现在新经济的公司有股价泡沫，但是基本面的成长肯定没有走完，未来具有一个长期的机会。短期的这种泡沫还有一个释放的过程，同时对于实体经济、产业的拉动作用也是很明显的。我们对于这块会保持一个持续的关注，另外我们更想提的是在这样的环境下，对于趴在下面传统的大东西也不要太悲观。因为现在市场上普遍的悲观来源于两个，第一就是产能过剩，第二就是对于未来资金链的担忧，对于很多大股票信心不足。我们看到问题的时候其实已经解决这个问题了，一方面负面因素反映在股价里面了，另外我们的政府也在着手解决实体经济的产能过剩问题。换一个角度来说，大家关注的经济转型，很多人盯着新经济那块，其实经济转型还有就是传统产能的过剩、产能消化问题。如果相信政府有能力慢慢解决，哪怕是缓解这种问题，这些东西的股票估值就会修复。
还有一个大局就是中国的体量足够大。我们回忆历史可以看到，比如钢铁和电力都限产，但是体量很大，从产能过剩就变成了产量不足，变成了新一轮投资，新一轮过剩。我们对于这一轮过剩也要警惕，国家警惕的收缩产能，它的经营链可能随时好转，这可能带来一个机会。
这个市场谈到基本面好的时候它的估值无限上升，看空的那边也是一样，盯着几个负面因素长期不变，完全忽视价格。我们觉得在中国识别经济基本面的好坏是很容易的。这对于投资并没有帮助，真正对于投资有帮助的，决定大家赚钱与否的是价格。我们觉得长期被大家忽视的东西，未来价值上的投资机会更大一些。
我特别能理解主持人，他非常着急，因为他替各位着想，觉得我们说话不解渴。第二希望我们给出一些比较明确的建议，什么板块，什么股票。我们也思考了这个问题。一个策略出来，如果认同的人越多，肯定越多的反应到股价里面，后面再跟进的人看这种策略效果就降低了。我们自己定了策略，永远不在公开场合谈自己的具体投资策略。
另外说到个股推介。证券研究真正的附加值不在于帮你找出好股票，而是在于这个股票找出来以后能不能拿得住，包括你敢投多重的仓位，这是证券研究带来的真正附加值。很多人乐于希望周围朋友推荐股票明天赚钱，但是再好的推荐短期之内股价走都是不确定的。你在这个股票能赚多少钱取决于后面出现变数怎么对待，包括自己做多少仓位。
如果我们提一些股票的名字，可能给大家带来的风险大于收益。再好的股票，短期的股价没有人可以预测。我们是为了避免害大家，公开场合第一不谈策略，第二不谈具体个股。
最大的风险想提醒一下，这次的经济危机肯定没有过去，现在市场上的声音越来越小了，包括二次探底大家都不信了。所有这些东西未来都有一个消化和暴露的过程，如果这个东西再呈现大家眼前是一个风险。对于我们国内的投资意味着什么需要具体分析。因为我们认同很多人的看法，整个西方会减速，会带来中国的加速崛起。
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