紧缩力度集中在上半年 或加息75个基点

　　德意志银行亚洲经济学家马骏预测，今年中国GDP增长为8.7%；预计CPI同比增长会在二季度达到5%~6%的高点，下半年开始放缓到3%~4%，因此紧缩的力度主要集中在上半年，或加息75个基点。

　　马骏是日前在北京举行的第九届“中国概念”国际投资论坛上作上述表示的。

　　GDP比 2010年减速的原因主要是出口增幅从去年的30% 以上下降到今年的15%，固定资产投资增速从去年的23%下降到今年的20%。在固定资产投资中，基础设施投资的增长将明显减速，但保障性住房的投资可能增长100%。

　　马骏指出，短期来看，中国经济目前面临的最大的挑战是通胀。通胀的风险明显大于经济减速的风险。他的基准预测是，今年CPI同比增长会在二季度达到5%~6%的高点，下半年开始放缓到3%~4%。但是，不能排除若干上行风险导致更大的通胀压力。这些风险包括上半年政策紧缩力度不够，由于通胀预期加快货币流通速度、气候异常导致农产品价格上行、国际大宗商品价格继续上升等。

　　在回答记者提问时他强调，目前在防通胀与保增长之间，防通胀是第一位的。因为一旦通胀控制不住，就要采取更严厉的措施，从而对经济产生更严重的伤害。目前看来，只要有8%以上的经济增长，还不至于引起担忧。

　　关于货币政策，马骏预计今年存款准备金率将继续上调几次，加息75个基点，人民币升值4%~5%。紧缩的力度主要集中在上半年。他建议一次性加息50个基点，以影响市场预期。

　　马骏表示，在上半年通胀继续上行的过程中，由于通胀本身的不确定性和由此而来的紧缩政策的不确定性，股市会面临较大的阻力。但是，到市场开始初步形成通胀见顶的预期时，股市应该会有较好的表现。在去年年底的市场估值基础和每股盈利增长15%的假设条件下，MSCI中国指数预计平均可上涨约15%。而上证指数由于波动性强，因此可能涨幅更大。

　　作者：蒋飞 (来源：第一财经日报)