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上调存准率 大盘或陷长期盘整

来源:大洋网-信息时报
2011年01月19日08:59

  2011年春节未至,新一轮紧缩性调控政策却早于市场预期而来,中国人民银行决定,从2011年1月20日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是去年以来第七次上调法定准备金比率,也是今年首次上调准备金比率。在本次上调后,准备金比率已达到19%的水平(不考虑去年10月差额准备金比率的部分),明显高于2008年最高时17.5%的水平。这将冻结市场资金近3500亿元。

  “通胀压力回升,短期信贷投放较多,以及公开市场操作难以回收流动性是采取准备金政策的原因。”广发基金认为,“首先,流动性泛滥是这次通胀加速上行的重要因素之一。央行明确把稳物价作为2011年的首要任务,并且把收紧流动性、控制物价过快上涨的货币条件作为稳物价的抓手。通胀压力明显加大,收紧流动性的迫切性明显增加,及时上调准备金率是自然的选择。其次,2010年12月信贷投放明显高于预期目标。在这种情况下,上调存款准备金率0.5个百分点,可冻结3500亿左右资金,可在一定程度上起到为信贷过热降温的目的。最后,就是对冲当前过剩流动性。去年四季度以来外汇占款投放大量增加,12月份又比11月份增加了近千亿,从我们了解的部分银行1月份情况看,外汇占款增加仍然很快。在这种情况下,要保持流动性基本稳定,必须进行相应对冲。”

  对于此轮紧缩性调控的持续时间,广发基金认为,考虑到中国作为全球资金洼地的条件在一段时间内仍然难以改变;商业银行仍具有天然的信贷投放的冲动,去年货币供给增长率明显超过预期目标和适度的水平,收紧流动性仍然是任重而道远,存款准备金率仍将在促进货币条件正常化方面发挥重要的作用。“然而,上调准备金率并不能替代加息,春节前后可能加息,只有形成加息周期的预期才有可能抑制或扭转不断上升的通胀预期。”

  对此,广发基金建议采取积极防御的投资策略,配置传统防御性的消费板块,以及受“十二五规划”刺激的装备制造板块。

  东吴基金中证新兴产业指数基金拟任基金经理王少成认为,本周一市场出现放量大跌,已充分反映了准备金率的上调影响。上调之后可短期内缓解市场的紧缩预期,接近周末时市场可能会有一定程度的反弹,然而仅仅是短期的。市场对紧缩政策的预期绝不会随着此次区区50个基点的准备金率上调而得到彻底释放。从对板块的影响看,最有可能受到冲击的仍然是银行。值得注意的是,1月下旬新经济数据将陆续公布,其中尤其值得关注的仍然是CPI。预计2010年12月份CPI可能在4.6%~4.7%左右,基本符合市场前期预期,估计节前再次加息概率较小。相比之下,节后更有可能加息一次,幅度为25个基点。如何在振荡市中进行投资呢?短期可关注权重类板块,目前它们估值不高,具有阶段性机会。不过,长期来看,还是要关注业绩有支撑的个股,可重点关注新兴产业的投资机会。

(责任编辑:姜隆)
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