2011年春节未至，新一轮紧缩性调控政策却早于市场预期而来，中国人民银行决定，从2011年1月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是去年以来第七次上调法定准备金比率，也是今年首次上调准备金比率。在本次上调后，准备金比率已达到19%的水平（不考虑去年10月差额准备金比率的部分），明显高于2008年最高时17.5%的水平。这将冻结市场资金近3500亿元。
“通胀压力回升，短期信贷投放较多，以及公开市场操作难以回收流动性是采取准备金政策的原因。”广发基金认为，“首先，流动性泛滥是这次通胀加速上行的重要因素之一。央行明确把稳物价作为2011年的首要任务，并且把收紧流动性、控制物价过快上涨的货币条件作为稳物价的抓手。通胀压力明显加大，收紧流动性的迫切性明显增加，及时上调准备金率是自然的选择。其次，2010年12月信贷投放明显高于预期目标。在这种情况下，上调存款准备金率0.5个百分点，可冻结3500亿左右资金，可在一定程度上起到为信贷过热降温的目的。最后，就是对冲当前过剩流动性。去年四季度以来外汇占款投放大量增加，12月份又比11月份增加了近千亿，从我们了解的部分银行1月份情况看，外汇占款增加仍然很快。在这种情况下，要保持流动性基本稳定，必须进行相应对冲。”
对于此轮紧缩性调控的持续时间，广发基金认为，考虑到中国作为全球资金洼地的条件在一段时间内仍然难以改变；商业银行仍具有天然的信贷投放的冲动，去年货币供给增长率明显超过预期目标和适度的水平，收紧流动性仍然是任重而道远，存款准备金率仍将在促进货币条件正常化方面发挥重要的作用。“然而，上调准备金率并不能替代加息，春节前后可能加息，只有形成加息周期的预期才有可能抑制或扭转不断上升的通胀预期。”
对此，广发基金建议采取积极防御的投资策略，配置传统防御性的消费板块，以及受“十二五规划”刺激的装备制造板块。
东吴基金中证新兴产业指数基金拟任基金经理王少成认为，本周一市场出现放量大跌，已充分反映了准备金率的上调影响。上调之后可短期内缓解市场的紧缩预期，接近周末时市场可能会有一定程度的反弹，然而仅仅是短期的。市场对紧缩政策的预期绝不会随着此次区区50个基点的准备金率上调而得到彻底释放。从对板块的影响看，最有可能受到冲击的仍然是银行。值得注意的是，1月下旬新经济数据将陆续公布，其中尤其值得关注的仍然是CPI。预计2010年12月份CPI可能在4.6%~4.7%左右，基本符合市场前期预期，估计节前再次加息概率较小。相比之下，节后更有可能加息一次，幅度为25个基点。如何在振荡市中进行投资呢？短期可关注权重类板块，目前它们估值不高，具有阶段性机会。不过，长期来看，还是要关注业绩有支撑的个股，可重点关注新兴产业的投资机会。
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