广发基金潘永华:农业产业链重在上下游投资

　　今日，广发全球农业指数基金开始发行。这是国内第一只投资在农业农产品的基金。

　　作为专门投资农业相关链条的指数基金，很多人抱有疑问，甚至有人会觉得农业属于落后的产业。但在广发基金管理有限公司总经理助理、国际业务部总经理潘永华看来，农业生产最大的特点是 分散，正因如此，也有它本身的投资特点。

　　潘永华对这只基金期待已久。他曾任职于美国雷曼兄弟公司(纽约)，巴克莱投资银行(纽约)，法国巴黎银行(纽约)等一系列海外投资公司，2009年回国发展。

　　一个午后，坐在北京国宾酒店的潘永华正在翻阅着标普全球农业指数中相关龙头上市公司的材料。

　　潘永华边指着材料上的龙头公司边对《证券日报》基金周刊记者说：“农业耕作种植是非常分散的。在中国可以以亿作为单位，几亿分之一是一个单位，在美国比较发达的国家有几百万个农户，就是几百万分之一，但是农业产业链集中部分在产业的上游，就是提供农业的生产资料，种子化肥农药等，而下游有流通商、加工商、食品品牌、最终生产的食品等。这些相对比较集中的品种，大的可以集中在20%，那么20%和百万分之一分别是很大的。这样就造成了农产品涨价以后受益的是这一部分，就是这产业链两头的当中部分收益比较少。”

　　

　　提炼不可再生资源

　　可推动农产品上行

　　记者：面对当前的通胀问题，很多公司和机构会选择发大宗商品或者黄金类的基金，广发基金公司为什么会选择发1只农业指数产品？

　　潘永华：最主要的原因就是通胀的时代，但是可以抗通胀投资品种也不是很多，特别是在农业农产品方面，国内还没有这样的基金，我们觉得有必要做这样一个产品。

　　我们看到通胀不是短期的现象，而是持续的现象，最主要的原因是中央银行发行大量的货币，虽然发行货币各有各的理由，像发达国家美国，在金融危机之前，房地产是由散户和机构投资的；金融危机后，等于中央银行接盘。所以势必一定要把房地产行业再做上去，它可以增大货币发行，包括数量宽松政策，美国已经实行了两次数量宽松。也就是说，中央银行发行货币去购买它的财政部发行的国债。

　　而发展中国家也会面临这个问题，发展的好还要发展的更好。像中国有一个被动发行货币的现象，比如说中国现在的外汇储备是2万亿，两年前大概只有1万亿，短短的两年时间我们增加了万亿美元这样的数量级，一万亿美元是很大的量，因为每进来一块钱我们都要换成6.5元，你进来一万亿要多发6.5万亿，经过流通乘数会放大很多，所以说货币供应是通胀最基本的原因。

　　记者：您是从通胀角度说的，那从农产品本身，您看好其发展吗？

　　潘永华：从农产品来看，它有自己特别的原因，农产品涨价一是我们世界人口不停的增长，现在是全球不到70亿，80年代的时候只有50亿人口，在往后走我们走到2050年的时候就是90亿，人口不断的膨胀，但是全球的耕地面积有限。

　　很多时候农田变成工业用地，或者小区，就造成可种植的农作物有限供给，另外一个原因：随着生活的改善，从发展中国家变成发达国家以后，生活水平提高了，消费农作物结构也变化了，比如以前以谷物为主，后来变成含有蛋白质的食品，蛋白质食品就是猪牛羊等，它需要的是油料类的作物，大豆、玉米经济类为主。这种都造成对粮食要求提高。

　　再者，有很大一部分农作物现在变成工业用途，比如说有一种乙醇汽油，世界各国有不同的造法，巴西从甘蔗里面提炼，美国是从玉米里面提炼的，那玉米的用量相当于两个亿人口的口粮，用于制造乙醇汽油。

　　而且以后只会多不会少，因为石油是一个不可再生的资源，但是农作物是可再生的，每年都可以生长，所以它还有扩大的趋向，这样使得农产品有一个往上走的空间。

　　

　　刚性需求

　　将推动价格创新高

　　记者：最近一段时间，大宗商品比如说贵金属价格都是往下跌的，。你对大宗商品的走势怎么看，觉得这是正常的调整还是拐点？

　　潘永华：所有的东西涨不是永远的，它总是有波动的，长期的涨的过程，也是波动式涨，我不认为这次是拐点。

　　记者：您说过，投资农业产业可以抗通胀，甚至是超越通胀，但这是最好的抗通胀品种吗？实际上，可以看到，几十年来，农产品的涨价幅度并不如黄金，这是为什么？

　　潘永华：因为农产品生产效率在极大的提高，通过农业机械、农药、化肥和种子等，农产品的亩产得到大幅提高，也正是因为如此，农产品价格被提高的生产率压制。但是，农业科技的进步是有限度的，一旦农业生产效率增长减缓，高涨的刚性需求将推动价格到一个历史新高度。当然，也要看欧美国家的农业补贴政策的改变。

　　潘永华简介：

　　YONGHUA PAN(潘永华)，男，美国籍，美国哥伦比亚大学金融学博士，持有中国证券业执业证书，15年证券从业经历。曾任职于美国雷曼兄弟公司(纽约)，巴克莱投资银行(纽约)，法国巴黎银行(纽约)，BASSINI PLAYFAIR WRIGHT(纽约)和SAC资产管理公司(纽约)，2009年5月8日起任广发基金管理有限公司国际业务部总经理，2010年10月29日起任广发亚太精选股票(QDII)基金的基金经理，2011年1月6日起任广发基金管理有限公司总经理助理。(马薪婷)

　　作者：马薪婷 (来源：中国经济网——证券日报)