近期A股市场经过连续探底,昨日终于出现较为明显的反弹。对于目前市场这种胶着的市况,究竟是处于什么阶段?A股未来又将走向何方?平安大华基金投资总监颜正华于日前在接受《第一财经日报》采访时称,从其个人判断来看,现在应该已是“慢熊”的末期,并且正在向“牛初”转换,“大盘将会在9月或10月有一个构筑底部的过程”。
跌无可跌?
颜正华给出的理由是,首先,这一轮调整已经持续了非常长的时间,从2009年7月上证指数达到3478点以来中国股市已经调整了2年时间之久,现在蓝筹股和中小成长股估值下跌较为充分,慢熊末期特征显现;其次,当前A股的大盘点位处在一个估值低点,“在沪深300的市盈率已经接近2008年当时最低的时候,当时沪深300的市盈率跌到10倍左右,而现在也差不多到了这个位置。”他认为,鉴于此,“估值底”应该来说,基本上可以得到确认。
“总体而言,我对市况持 "中性偏乐观"的态度。”颜正华对本报记者表示,当下国际经济金融的情况和2008年时有了非常大的不同,“当时会有很多企业倒闭,包括很多大企业和金融企业,而现在的问题则是经济增速达不到预期,还有对政府债务的担忧。就严重性来说,现在肯定比不上2008年的时候。美国和欧洲现在出现的问题,从本质来说,应该是2008年金融危机的遗留问题,但不会出现那种"深不见底"的风险。”
而在被问到对“中国经济高速增长,但股市领跌全球”的看法时,颜正华认为,国内国外的投资者的思维方式存有比较大的不同,国内投资者反而更加会担忧CPI的因素,同为“金砖四国”的巴西、俄罗斯、印度等市场出现了“CPI涨、股市涨”的情况,而中国恰好相反。“事实上,这不单单是因为国内CPI高涨,也有股票供应量大、新增流动市值大的原因。”
颜正华认为,尽管大家都对国内CPI有所担忧,但事实上,目前的低估值已经部分抵消了通胀的压力,“与上半年情况接近,下半年CPI依旧还是影响市场走势的最大不确定因素。但A股市场的估值已经接近了历史低位,安全边际已经很高。下半年CPI或许同比应该会有所下降,但从环比来看,降幅应该不会太大。因此,整个下半年通胀可能都会处于一个较高水平,政策环境也会相对偏紧,通胀高位趋平的背景下,市场在对经济的超调预期中酝酿着反弹的动力。”
看好四大板块
他表示,下半年主要看好四大板块,即抗通胀企业、新兴产业、高端装备业和消费连锁企业。“我们一直都认为,最好的防守就是进攻,而股票的上涨最根本的因素就是靠利润增长。成长性和利润增长是我们选择股票的重要依据。对于抗通胀企业的选择,我们认为这类型企业的发展速度可能不会太快,但增长却是可持续的,定价能力也比较强,自身利润也比较丰厚,可以不用考虑更多的再融资需求,高端白酒就是这类企业的代表。至于一些消费加连锁的上市公司,他们在将来的空间会很大,尽管现在还很小,但相信未来会有每年50%以上的复合成长性,这也是我们关注的对象。”
而对于为何考虑新兴产业的高端装备业的原因,颜正华解释称,目前已经非常明确的一个趋势是,原来的高能耗、高污染、高资源消耗的行业会被逐渐淘汰,取而代之的是更加环保、节能、高效的产业和材料,同时借助部分制造企业向中西部转移的契机,高端装备制造业会有一个相当不错的空间和前景。另外,尽管包括新材料、新能源在内的一些上市公司的PE已经比较高了,同时这些公司的股价波动幅度也比较大,但在回调时买入的话,较长期来看的话,会有一个不错的获利机会。
责任编辑:徐丽平
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