好买基金固定收益信托9月报:发行新低 收益新高

　　报告摘要

　　2011年9月，36家信托公司共成立132只固定收益信托产品，纳入统计的74只产品总规模为147.43亿元。产品数量环比减少18.52%，同比减少25%；规模环比减少10.25%，同比降低41.20%。

　　融资方式上，9月供发行42只贷款投资类产品，占比31.82%，这也是今年以来，此类产品发行量首次居首。在募集总规模上，股权投资类募集总金额最大，为41.96亿元，平均募集规模达5.25亿元。

　　行业投向上，信托资金投向最大的三个行业为工商企业、房地产、金融，产品数量分别为46只、33只、8只，占比分别为34.85%、25.00%、6.06%。其中，四川信托发行房地产信托数量居首。

　　9月发行的固定收益信托存续期为1年至5年，收益率从5%到11%不等。其中，一年（不含）~两年期产品平均收益率为9.16%，两年（不含）~三年期产品平均收益率为9.16%，均创近一年新高。

　　行业热点：传银监会调查绿城集团，房地产信托监管力度升级。

　　一、固定收益信托产品成立总体情况：发行数量再降

　　2011年9月，36家信托公司共成立132只固定收益信托产品，纳入统计的74只产品总规模为147.43亿元，平均每只产品规模为1.99亿元。从产品数量上来看，9月成立的产品较8月减少18.52%，较去年同期减少25%；而从成立总规模上来看，9月产品总规模环比减少10.25%，同比降低41.20%。

　　9月固定收益信托发行量最大的信托公司为五矿信托和吉林信托，各发行11只产品，中融信托发行10只产品，另外发行量超过5只的信托公司是四川信托、北京国际信托、湖南信托、华信信托、天津信托、新华信托、中航信托、中铁信托。

信托固定收益类产品成立数量（2010年9月~2011年9月）

　　数据来源：好买基金研究中心。括号内为披露募集金额的信托数量。

　　二、固定收益信托融资方式：贷款投资类今年首次居首

2011年9月固定收益信托融资方式

　　数据来源：好买基金研究中心。括号内为披露募集金额的信托数量。

　　就融资方式来看，9月贷款投资类信托发行量最大，为42只，占比31.82%，这也是今年以来，贷款类产品发行量首次居首。其次是权益投资、股权投资、组合投资，分别占比28.79%、10.61%、9.09%，其他类投资占比为19.70%。贷款类信托产品是固定收益类信托中，风险等级最低的一类产品，该类产品发行占比的增大，从一个侧面上反映出，随着监管机构对信托产品风险控制的不断加码，信托公司在产品设计上也更趋于谨慎。

　　在募集总规模上，股权投资募集总金额最大，为41.96亿元，单个产品的平均募集规模更是达到了5.25亿元。这主要是由于华融信托发行的“能交投大西、晋豫鲁股权/股份收益权投资集合资金信托计划”，募集规模达26.51亿元，拉高了此类产品的平均规模。

　　三、固定收益信托资金投向：四川信托为房地产信托发行大户

2011年9月固定收益信托资金投向

　　数据来源：好买基金研究中心。括号内为披露募集金额的信托数量。

　　9月，信托资金投向最大的三个行业为工商企业、房地产、金融，产品数量分别为46只、33只、8只，占比分别为34.85%、25.00%、6.06%。其中，投向房地产领域最多的信托公司为四川信托。四川信托连续两月成为房地产信托发行大户，本月发行的7只产品中，有6只是投向房地产行业。金融类平均募集规模最低，仅0.45亿元，该类产品以吉林信托的浦信创富系列产品为主，用于受让第三方金融机构持有的票据资产。

　　四、固定收益信托产品收益率统计：两年、三年期收益率均创新高

0年~1年期（含）产品平均收益率（2010年9月~2011年9月）

1年（不含）~2年期（含）产品平均收益率（2010年9月~2011年9月）

2年期（不含）~3年期（含）产品平均收益率（2010年9月~2011年9月）

　　数据来源：好买基金研究中心。

　　9月发行的固定收益信托存续期为1年至5年，收益率从5%到11%不等。从各存续期产品近一年的平均收益率来看，一年期（及以下）产品的预期年化收益率为8.17%，较8月降低0.24个百分点；一年（不含）~两年期产品平均收益率为9.16%，创近一年新高；两年（不含）~三年期产品平均收益率为9.16%，也创近一年新高。

2011年9月固定收益信托收益率统计

　　数据来源：好买基金研究中心。

　　存续期为一年期（及以下）的产品有32只。收益率最高的产品为四川信托推出的首府第三期，预期收益率10.5%，该产品期限为1年。四川信托的该系列产品投向房地产，计划募集规模为6亿元，8月份发行的前两期已募集2.29亿元，第三期募集1.47亿元。收益率最低前五位，均为吉林信托发行的浦信创富系列产品，预期收益率为均在7%以下。

　　存续期大于1年，不超过2年的中期产品共有76只。其中，收益率最高的产品预期年化收益率为11%，分别是四川信托-俊发地产（第五期）、华融国际信托-同江伟业（二期）、五矿国际信托-惠州山水、中投信托-蓝信(A类)、中信信托-聚信汇金煤炭4号(首期)。最低收益率为6.56%，是北京国际信托的成长之星（24期），向多家中小企业发放信托贷款。

　　存续期大于2年，不超过3年的产品有10只。收益率最高的为3年期产品北京国际信托的复文艺术品，预期收益10.3%，收益最低的为湖南信托-芙蓉44号，以及中融信托-同华盈富一号，年化收益率为8%。

　　五、行业热点

　　传银监会调查绿城集团，房地产信托监管力度升级

　　9月21日，有媒体报道，银监会下发通知，要求信托公司上报关于信托公司与绿城集团及其关联企业开展房地产信托业务的情况。虽然绿城方面澄清“调查门”一事，银监会也否认针对绿城集团专项调查房地产信托业务，但该事件仍在市场上引起轩然大波。

　　点评：

　　银监会调查绿城是目前房地产信托业务清查工作的一个部分，但事情本身在一定程度上被市场放大。目前，绿城此次遭清查仅是个案。其一，据不完全统计，自2008年4月份以来，绿城通过多家信托公司发行接近20款信托产品，发行规模达到91.6亿元，属于房地产信托的重点企业，重点核查绿城中国是有可能的。其二、半年报所示，截至2011年6月30日，绿城集团现有现金及银行存款为97.46亿元，总借贷约350亿元，净资产负债率高达163.2%，负债压力超过同业。

　　其实，随着房地产信托规模的猛增，银监会不断推出风控措施。早在今年5月份，银监会就下发了《关于逐月上报房地产信托业务风险监测表的通知》，8月，银监会又下发了《关于做好房地产信托业务风险监测工作有关事项的通知》，要求各地银监局逐笔监测三个月以内到期信托项目的预期兑付情况。银监会步步加紧对房地产信托的管控，一方面是堵住这个资金缺口，配合国家紧缩政策；另一方面，也可以减少潜在风险，保证银行和信托的资产质量。