巴菲特的失误：第三季衍生品大亏20亿美元

　　巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司公布了今年第三季度的业绩，金融衍生品投资造成了约20亿美元损失，由此使公司第三季度净利同比大幅下降24%，由去年同期的29.89亿美元降至22.78亿美元。

　　经济观察网记者 肖君秀“股神”有时也无法逃避市场先生的手巴菲特的伯克希尔哈撒韦 公司公布了今年第三季度的业绩，金融衍生品投资造成了约20亿美元损失，由此使公司第三季度净利同比大幅下降24%，由去年同期的29.89亿美元降至22.78亿美元。

　　同时，公司第三季营业收入上涨37%至38.12亿美元，与净利反向而行，造成这种尴尬局面的正是被巴菲特称作“大规模杀伤性武器”的金融衍生品，价值投资者巴菲特此次伤得不轻。

　　股神也失误

　　截至9月30日，巴菲特的公司股票衍生品投资已高达88.5亿美元，而亏损高达20亿美元。今年衍生品的亏损是去年的两倍。

　　其公司发言人指出，公司衍生品合同与股票市场指数挂钩，到期日均为2018年或之后。标准普尔500指数在三季度的大跌是造成衍生品亏损的主要原因。

　　第三季度，标准普尔500指数累计下跌14%，创下从3年以来最大的季度跌幅。招商证券投资银行业务董事总经理温天纳在接受本网记者采访表示，第三季度全球市场经历了剧烈的波动，衍生品由于杠杆效应很大，损失也会放大，最终要看到期日以及期间市场的变化，最终的损失现在还很难评估。

　　巴菲特对公司衍生品的大亏并不担心，这与很多投资者在股票大跌损失惨重之后坚信股价还会涨回来并无二致。他说，衍生品投资组合的大幅季度性波动“毫无意义”，运营业绩才是衡量伯克希尔公司表现的更好指标。公司第三季度营业收入上涨37%成为了亮点，而净利大降显然不值一提。

　　据悉，公司的衍生品投资由巴菲特亲自操刀，那么造成此次亏损的到底是什么样的产品呢？巴菲特在年初致股东的信中表示，公司衍生品之一是“认沽期权”，为美国、英国、欧洲和日本等地投资者提供保险，这些投资者希望避免股价暴跌，而这些合约主要与全球四大股价指数挂钩，即美国标普500指数、英国富时100、摩根士丹利资本国际指数、道琼斯工业平均指数。那么第三季度由于欧债危机的不断演化深入，全球股市剧烈震荡下行正是其大亏的原因。

　　但是，美国的券商分析师们对巴菲特的公司仍然看好，多数分析认为业务出现了较好的增长态势，并且认为巴菲特在第三季度大规模投资将会为公司未来带来较好的收益，而衍生品合约的损失只是其不利的一方面，公司更多的方面表现出积极。

　　狂疯买进

　　在全球股市大跌、公司衍生品大亏的第三季，巴菲特在做另一件与平时不同的事情，那就是疯狂买进。

　　第三季度，巴菲特的公司累计投资金额高达239亿美元，创下15年来单季投资规模之最。其上一次单季投资超过200亿是2008年金融危机爆发时。

　　“巴菲特在危机的时候总是果敢出手，而在危机消退全球经济好转之时其收益便会显然。”温天纳认为这正是巴菲特投资的过人之处。这种长处似乎并不难复制，但是难以复制的是人的性格，在全球股市大跌之时绝大多数人心中充满的是恐慌，夺路而逃是本能反应。而巴菲特之所以独一无二，在于他能做到“别人恐惧时贪婪，别人贪婪时恐惧”。

　　在其公司第三季度239亿美元的投资中，其中纯股票投资高达70亿美元。其公司第三季度列入“商业、工业和其他”类别的股票持有量按买入成本计大增至62%，额度狂增至174亿美元，已经超过了公司在金融、消费品方面的投资。

　　一向钟情金融和消费品投资的巴菲特，转向了对工业品投资的喜爱，市场认为其一定嗅到了不同寻常的“契机”和“秘密”。

　　显然，布局工业股其实就是布局美国经济的复苏。巴菲特的观念是美国经济不会出现二次衰退，对美国经济前景充满信心。在温天纳看来，目前虽然欧美的经济还在底部挣扎，而且欧债危机不断，但是将眼光放长远一点，全球工业再次起来，巴菲特将会又一次胜算。

　　同时，温天纳认为衍生品由于杠杆效应很大，还需要密切留意市场的波动，因为欧债危机的影响难免会使一些公司受伤甚至倒闭，那么其提供保险的衍生品就会蒙受损失。

　　截至11月4日，巴菲特的公司伯克希尔A股收于115，806美元，今年跌幅为3.9%，同期标普500指数年内跌幅不足1%，其公司股价表现落后于大盘。

　　9月末巴菲特曾表示，如果伯克希尔的股价一旦跌破市净率1.1倍的“红线”，公司将出手在市场上回购股票。来源经济观察网)