汇丰晋信：通胀缓解利于微调政策进一步推出

　　2月CPI大幅回落 通胀缓解利于微调政策进一步推出

　　（2012-03-09）

　　投资风向指数：顺风，风力1级

　　（投资风向指数是反映该事件对市场短期行情影响程度的指标，仅供参考。其中，“顺风”代表利好，“逆风”代表利空，风力由小至大分为5级，最高为5级。）

　　事件：

　　国家统计局今日公布2月份主要经济数据，其中CPI同比上涨3.2%，PPI同比上涨持平。

　　点评：

　　2月CPI大幅回落。2月CPI同比增长3.2%，比1月份下降1.3个百分点，环比负增长0.1%，略微好于市场一致预期。其中食品价格上涨6.2%，环比下跌0.3%。1月份困扰市场的食品价格的快速攀升因素已经逐步消除；而非食品价格同比上涨1.7%，环比上涨0.0%。翘尾因素的大幅减弱，食品价格止涨企稳，非食品价格保持平稳共同作用使得春节后通胀数据大幅回落。PPI与去年同月持平，这已是PPI连续第7个月回落。

　　通胀缓解利于微调政策进一步推出。本月CPI数据的大幅回落符合我们之前的预期，虽然2012年首月通胀出现了一定的反复，但2012年通胀环境将显著好于2011年，投资者无需对2012全年通胀情况过多担忧。基于通胀环境的改善，我们认为这将为预调微调政策的进一步推出创造更好的条件。2012年全年政策将中性略偏宽松且有利于资本市场的运行。