选出不惧市场变脸好基金 精选20支核心产品(表)

　　没有只涨不跌的市场，也没有只跌不涨的市场。A股在今年前7个月持续上涨，8月份在信贷收紧担忧下遭遇快速回调。及至9月，又开始了一波修复行情。有些基金，在特定的市场环境下表现突出，一旦市场“变脸”，业绩立马一落千丈。也有基金，上涨的时候不瘟不火，排名或许不是非常靠前，但下跌时表现让人欣慰，长期业绩优秀。两相比较，后者更符合基金长期投资的定位，也能让持有人更加安心。怎样才能让投资更为成功？面对市场转折，不同的基金表现如何？我们的目的只有一个——选择更好的基金，让基金投资给我们带来享受而非困扰。

　　哪些基金害怕市场变脸

　　判断好基金的直观标准是业绩，能够做到牛市涨得快熊市跌得慢者，自然是好基金。不过很多投资者容易陷入忽视长期业绩的误区，把过多的目光投在短期排名上。投资者的行为也连带对基金经理造成一定的影响——跟随市场随波逐流的“风格漂移”，行为模式和投资标的趋同的“产品同质化”。以至于证监会8月开始下文，明确要求基金评级机构“减少对基金的短期排名与评价，突出中长期排名和评价”，并不得“对成立期少于36 个月的基金进行基金评级”。

　　某基金公司投资总监曾私下里表示，重视短期、淡化长期的习惯，对投资者自身亦有诸多不利影响。部分基金抱着“拼一下”的心理，明知市场风险累积，依旧紧盯市场热点，保持高仓位、高行业持股集中度。判断正确了，业绩立马就能冲到头排，进而迅速扩大基金规模。如果判断错误损失惨重，大不了“两年后依旧是一支好基”，更何况旗下还有别支基金。基金规模扩大后，接下来再有所亏损，投资者在心理因素的影响下也可能并不着急赎回。 很多时候，一支基金短期业绩居前，恰恰很可能与长期稳健“无缘”。牛市、熊市、大盘股行情、小盘股行情等等，每一段时期都会有适应当下市场的基金脱颖而出。但当市场“变脸”时，业绩立马一落千丈。

　　市场转折的时候，各种基金受到的影响不一。从整体上看，仓位重、持股集中的基金涨跌幅度较大，存在杠杆（分级基金、封闭基金）的基金同样如此，偏好某个特定行业的基金在板块轮动行情中波动较大；进一步考量，基金公司的投研水平和基金经理的投资风格也会对基金表现造成影响。

　　举例来说，8月份上证指数下跌21.8%，前7个月排名第3的中邮核心优选基金下跌22% ，其持有股票的跌幅略超大盘跌幅。经历2007 年到2009 年的牛熊转换，中邮核心优选基金的风格体现得相当鲜明，尽管契约中提及“在充分控制风险的前提下分享中国经济成长带来的收益”，但中邮系很少通过减仓规避市场风险，而是专注于通过择股来超越大盘。在晨星中国的风险评估中，中邮核心优选不仅处在高风险基金组，而且在同组基金中也处于风险较高的位置上。

　　与之相对的，是兴业系对风险控制的重视。根据海通证券(600837) 统计，从8月4日上证综指达到本轮反弹最高点3478 点，到8 月31 日，上证综指下跌高达23% ，而兴业全球旗下偏股型基金净值增长率为－8.74%，在60 家基金公司中排名第一，成为当月最抗跌的基金公司，兴业社会责任也一度站在头牌位置。兴业基金投资总监王晓明年初曾对本刊记者表示：“明星基金谁都想当，但也无法强求。只要每个时期都能比平均水平做得好，长期下来的成绩一定是优秀。高仓位、高风险是我们坚决警惕的。”

　　遇到“天时地利”就一飞冲天，世道转变又一落千丈，这样的基金也未必是坏基金，起码它特色鲜明。视情况不同，投资者也可以购买，并且获得较好的回报。当然，前提是投资能力较强，并且对其有清晰的认识和定位。下面我们一一道来。

　　主题投资基金跟行业基金，仅投资特定的标的，购买的前提是投资者本身也看好相关行业。 小盘基金波动性通常也比较大，但是当市场气氛逐渐活跃时，这类基金通常是率先启动的。并且长期来看，如果投研到位，小盘基金有可能获取较高回报。 指数基金，在市场转折时业绩波动极大。对于有能力的投资者，通过主动择时灵活配置当然是最好的选择。对于看不清市场何时变脸的投资者，定投是一个好办法。如果投资期限较长且看好中国经济的长期走势，将其作为核心配置长期持有也未尝不可。每个指数的成分股有所差异，造成指数基金也各有特点。例如华夏上证50ETF 在8月行情中跌幅到达27.46% ，易方达深100ETF 的跌幅为22.49% ，而两者今年前7个月的涨幅分别为106.52% 和111.62% ，因此投资时应尽量选择表现较好的指数。中邮核心优选这样的高仓位择股型基金同指数基金类似，如果长期来看基金能够做到“领涨不领跌”，也不失为较好的选择。

　　1.调整基金组合的几个步骤

　　步骤1：重新评估投资目标，是否和持有组合的资产配置差距太大。投资目标改变，资产配置相应调整。不同资产随着市场走势变动，所占比例也会变动，应定期进行平衡。

　　步骤2：审视核心组合基金，是否出现较大变动，例如基金经理变更、投资风格漂移、连续三年表现落后。

　　步骤3：审视卫星组合基金，结合自己对于市场的判断进行调整。应该重点警惕，不要简单地将表现差的资产转移到表现好的资产上，一些超跌品种反而应该增持。

　　2.投资者不妨参照如下三条

　　提示1：根据自身财务状况和家庭阶段制定稳定的投资组合（可以在理财师协助下进行）。

　　提示2：关注组合收益风险平衡能力，而非单支基金的盈利能力（或亏损程度）。

　　提示3：在诡谲多变的市场中避免盲目调整，特别是舍弃低风险类基金，而应当在市场的震荡中逐步合理的调整试出适合自己的资产配置。

　　精选二十支核心配置基金

　　择时能力强，能够看准市场趋势的投资者，自然不会害怕市场变脸。对于精力有限，期望让基金经理搞定一切的投资者，选好基金可以让我们睡得更安心。

　　挑选基金，又可以分为核心组合、卫星组合两类。其中核心组合讲求的是“长治久安”，让基金净值能够在三年以上的时间里稳健增长。因此核心组合的基金应当具有很好的分散化投资并且业绩稳定。投资者可首选品牌基金公司、基金经理在位时间较长、基金投资策略容易理解的基金。当然，如果其表现连续三年落后于同类基金，投资者可参考前文的组合调整策略进行更换。

　　由于中国基金市场发展起步较晚，无法从十年这样长的时间段进行考察。在这里，我们将基金在过去四年当中，任何时间进场投资两年的平均业绩作为考察指标，表现优异的基金可以对其提高信赖度。

　　不过且慢，单看长期业绩也有缺陷。举例来说，一支基金三年的年化回报分别为100% 、20% 、5% ，同期业绩比较基准的涨幅分别为20% 、30% 、40% 。这支基金第一年特别优秀的业绩抬升了长期业绩，但并不适合我们现在进行购买。因而在长期业绩的基础上，还要观察三个月、半年和一年以来的回报。如果近期业绩仍旧保持在偏股型基金的前三分之一，就已经相当难得了，不妨将它作为我们的核心配置。

　　排名数据在诸多基金排行网站上实时更新，以国泰金龙行业精选为例，三个月、半年和一年的排名分别是63 、94 和36 ，是一支表现良好的基金。而华夏红利的三个排名分别为66 、61 和35，表现同样较为稳定。

　　核心配置的标准，是重视长期稳定，参考近期趋势，以不惧市场变脸为目的。至于卫星投资的主要精神，是接住“波段机会财”，前文提及很多波动度较高的基金都可列入配置，例如行业或主题基金、基金经理风格鲜明的基金、还有小盘成长型基金等。对于卫星组合，也要小心加以限制，以免对整个投资组合造成太大影响。

　　成立4年以上的基金，在头2年里任一月进场投资2年的平均报酬率排序，取前20 支平均报酬率最高的基金，可以理解为在过去带给投资者们更高的回报。最低报酬率越高，意味着风险控制做得越好。最高报酬率越高，表明基金把握牛市的能力更强。