梁永强:主动选择+量化投资造就华商动态阿尔法

　　未来CPI或转正 通胀相对会比较温和

    主持人：搜狐基金在三季度有一个投资策略研讨会。很多基金经理也对您刚才提到的那个问题，也就是通胀预期下政策转向问题表示了困惑，如果政策微调，市场会出现什么变化？

　　梁永强：通胀这一块我觉得关键还是看到底是在什么样的通胀的判断上。从我们前面的考虑来看，未来可能会CPI转正，但是通胀相对是比较温和的。因为从政府采取政策的时点上，有些国家已经开始采取加息和提高准备金率的政策。中央已经把调通胀作为第四季度政策的点。这个东西大家已经提前有一个预期了，已经开始在提前做一些政策调整了。所以我觉得一旦出来，不会有大家之前预期的那么大。另外，从全球角度来讲，因为这次大家都是从整个经济危机里面在复苏，而且包括美国这些国家，也是在走这个过程。所以在决定通胀的最主要的因素，在原油价格上面，各个国家都会采取一定的措施保证油价不会大涨，因为油价我们觉得可能有三方面的原因造成它涨，一个是供求因素，第二个是货币因素，第三个是地缘政治因素。从地缘政治这一块来讲，主要是看美国的态度，这次奥巴马上台以后，他相对来讲在处理地缘政治这一块态度是相当客气的，就像伊朗大选、朝选发出冲突六方会谈，美国整个态度相当客气，在地缘政治这一块，对油价的刺激是相对比较小的。第二，看美元的走势，奥巴马上台以后，也要推强势美元的政策，这一块大家也比较疑虑，觉得美元现在的状况到底能不能保持强势的状态。但是我觉得从长期来看，从很长一个角度来看，美国因为它过度的消费，或者说经济结构造成了他的货币可能需要一个贬值的过程，相对来说很长期一个过程，但是从中长期来讲，还要看美国和欧洲和日本这两个区域的经济走强的对比。从现在来看，我们感觉美国整个经济增长的潜力和他的技术各方面的能力应该比欧洲要强，而且有可能比欧洲要先复苏。而且奥巴马现在在提推低碳，也希望把经济往好的一面走。我们感觉美国虽然长期来看可能是变，但是在这个阶段不能一味的觉得美元一直会走弱下去。

　　主持人：奥巴马马上就要来华了，不知道之后会推出什么相应的政策？

　　梁永强：奥巴马来华这次一个是签低碳协议和贸易争端，这方面都会有措施出来。美元这一块不是一味走弱，可能对货币因素也是控制得比较好。决定油价的就剩下供求的因素了。单纯的供求会随着经济的复苏造成需求上升，造成价格会往上走，但是这种相对是比较温和的。他不会说是像九十年代开始油价那么大幅度的暴涨。因为当时是受制于地缘政治这一块，上次涨是从伊拉克战争开始。所以油价这一块是相对比较温和的，在这样的情况下，他采取的政策措施也不会有一个特别大的转向。政策的力度也是比较温和的。在这种温和通胀的情况下，对整个投资来讲，应该说是处在一个高增长、低通胀的环境里面，是比较好的时段。这对于这一块也不用特别担心，政策无非是把过热的降一降，保证全球的经济保持在一个高增长、低通胀的通道里面。所以我们觉得未来这一块可能相对更乐观一些。

　　主持人：您认为市场还是能够正常的消化通胀和通胀预期带来的影响？

　　梁永强：对。