昨日大涨新老基金齐"躁动" "大消费类"被看好

　　兴业全球基金投资总监王晓明：“看好大消费板块”　

兴业全球基金投资总监王晓明

　　东方早报：请结合国内外宏观经济形势，谈谈目前国内股市、债市的风险情况及未来投资机会。

　　王晓明：我预期股市的中期风险将在明年下半年之后会表现得比较明显，当然到时的宏观状况还要再做判断，就最近来看，很多企业债的利率使我开始怀疑市场资金面是否有趋紧的预期，至少其回报率在我看来，很多股票长期都未必能达到。

　　东方早报：对短期内市场走向和市场热点如何判断？明年应如何进行配置？

　　王晓明：在明年一季度之前，通胀、信贷投放（流动性）、企业盈利预期等宏微观数据有利市场。我认为投资和消费是今年最大热点，明年投资边际贡献将降低，出口边际贡献上升，但展望未来2到3年，消费增长最平稳最确定。在明年上半年前股票基金可以配置多一点，根据我的判断，明年上半年流动性、通胀、企业盈利状况偏正面。

　　东方早报：10月新增贷款2530亿元创年内新低，但是M1（狭义货币供应量）和M2（广义货币供应量）增速金叉，又表明流动性仍然宽裕，目前市场流动性状况怎么分析？

　　王晓明:M1、M2数据有滞后性，值得关注的是同时期民间借贷利率的变化趋势，一旦趋紧，说明企业基本面恢复而银行资金紧张，到时M1增速将会下来。从历史上看M1增速超过M2增速的状况会持续一段时间，这段时间有利股市，但时间可能不会很长，随着时间的推进，要警惕（6个月或更长，很难做出判断）。

　　东方早报：如何看待地产板块？对于地产上游的钢铁和水泥，又怎么看？

　　王晓明：上半年是价格涨、量放大的阶段，现在价格涨幅趋缓，量也有所下来，一方面房价过快上涨，削弱潜在刚性需求，在供应量不足的大前提下，价格表现为稳中有升，这种微妙的平衡取决于政策和供需关系的改变，明年我觉得最关键的还是看刚性需求和改善性需求，投资和投机需求将弱化。

　　东方早报：如何看待大消费板块，以及医药行业？

　　王晓明：大消费是一个长期性的战略观点，我看好以医药、食品酒类为代表的大消费类个股，这契合了金融危机后中国的结构调整的发展方向——注重内需。但因为大消费类个股估值不低，因此涨幅应有理性预期。今年以来我一直看好医药行业中的龙头公司，我认为这些公司是大内需行业中未来涨幅空间最大、持续时间最长的，难点在于国内真正优秀的公司并不多，应该说我更看好长期内在价值而不是短期的市盈率。

　　东方早报：最近巴菲特大举进入铁路板块，对他的这一举动有何评价？对中国的投资市场有什么影响？

　　王晓明：我的看法是中国的铁路行业还是有特殊性的，行业管制比较多，市场化程度不高，效率比较低，另外中美铁路股估值上还有较大差异。

　　东方早报：如何看待煤炭板块?

　　王晓明：今年是估值恢复年，明年看增长，总体偏正面。

　　东方早报：如何看工程建筑和高速公路行业的估值和前景？

　　王晓明：治理结构和行业前景方面我有担忧，这与城镇化和工业化联系紧密，未来空间不大。