杠杆指数基金上市值得关注

　　国内基金市场将出现4只杠杆基金同时上市交易的场景。国投瑞银基金管理公司昨天发布公告称，瑞和小康（150008）、瑞和远见（150009）将于11月19日在深交所上市交易。

　　业内人士指出，震荡上行预期不断强化的市场环境、94.89%的股票仓位、1.1元杠杆转换临界点的临近、15亿元左右的流通盘，种种有利因素使投资人对瑞和沪深300指数分级这一国内首只杠杆指数基金带来的投资机会充满期待。

　　1.1元成重要临界点

　　据了解，此次上市的瑞和小康、瑞和远见，是国投瑞银瑞和沪深300指数分级基金的核心组成部分。瑞和沪深300指数分级基金共包含三类份额——瑞和300与瑞和小康、瑞和远见。截至11月13日，沪深300指数报收于3518.72点，3类份额的最新份额净值分别为1.045元、1.072元、1.018元。

　　其中，瑞和小康、瑞和远见是国内首创的内置杠杆机制的指数基金份额，根据该基金的分区杠杆设计，如果11月19日瑞和300的份额净值仍处于1元至1.1元之间，瑞和小康将处于高杠杆区，净值变动幅度将达到瑞和300的1.6倍。如果后市继续走强，当瑞和300的份额净值突破1.1元时，瑞和小康将处于“卸杠杆”阶段，瑞和远见则处于“加杠杆”阶段，1.1元成为瑞和基金杠杆区间切换的重要临界点。

　　上市公告显示，瑞和基金的整体股票仓位已达94.89%，几乎满仓操作，投资人可以结合沪深300指数的后市走势，较为清晰地判断瑞和300的净值变化情况，进而判断瑞和小康、瑞和远见在下一阶段可能所处的杠杆区间。从瑞和300最新净值所处区间来看，3个交易日之后，瑞和小康可能仍会处于高杠杆区，净值增长变动幅度要远远超过瑞和远见，杠杆效应十分明显。

　　或现杠杆叠加效应

　　一位长期参与杠杆基金的投资人表示，基于不少专业机构作出今年第四季度震荡向上乃至可能出现跨年度行情的判断，瑞和300的净值达到1.1元的临界点，只是时间问题。因此虽然瑞和远见在上市首日有可能还处于低杠杆区，但其投资机会不容忽视，因为其内含的期权价值更高。如果后市净值进一步推升，其杠杆倍率由低向高转换所产生的叠加杠杆效应将体现出来。

　　专业分析人士指出，当前预期后市小涨或大涨的两种投资人同时存在，两类不同的投资人会分别看好瑞和小康、瑞和远见的投资机会，双方博弈可能使瑞和小康、瑞和远见上市后表现较高的活跃度。值得关注的是，根据公告信息及最新净值加以计算，瑞和小康、瑞和远见在11月13日的资产净值总额各为15.85亿元、15.06亿元，与另外两只杠杆基金瑞福进取（27.84亿元）、同庆B（80.98亿元）整体市值相比，“小盘效应”明显。

　　本报记者许超声