私募投资期指套保为主 仓位不超过10%

　　本报讯 近日，证券时报记者从深圳、广州、上海多家阳光私募了解到，阳光私募参与股指期货目前主要目的在于套保，其投资期指的仓位一般不超过10%，而且，为了避免游资的疯狂炒新，阳光私募在股指期货推出之初将以观望为主、实际参与的概率很小。

　　“我们参与股指期货的主要目的是对冲风险，锁定业绩。”深圳一家私募掌门人透露，尽管旗下的产品暂时不会参与股指期货，但他们早就设计好了产品方案：投资股指期货的上限是仓位的10%，一般不“打满”，只用10%中的1/3-1/2的资金投资期指，覆盖持仓资金的50%来对冲风险。据了解，该私募在2007年做过四五个月的股指期货模拟盘操作，在高峰期的1个多月里，资产从100万增加到2000多万元。“但模拟盘和实际操作的做法大有不同，产品还是暂时观望吧，先拿自己的钱练练手。”

　　实际上，阳光私募对股指期货态度谨慎的原因之一是“股指期货对于市场还是个新鲜东西，没有实际的业绩给投资人看，很难发行产品”。上海一家阳光私募表示，股指期货的细则还没有完全出台，投资者对这一做空工具的实际效果也没有直观认识，所以，“还是再等等看”。

　　广州一家阳光私募对股指期货表现出冷淡。“如果我有50亿资金，我可能会参与股指期货，但现在不会考虑。”他解释说，在极端市场情况下，若来不及减仓时，可以通过股指期货迅速降低仓位，而市场猛涨时同样能起到迅速提高仓位的作用，不过他所管理的资金规模不到10亿元，股指期货对业绩贡献度很小。事实上，规模偏小的阳光私募实力较弱，参与股指期货的“筹码”不足，这是私募不太热衷的一个原因。此外，从海外的经验来看，在有股指期货的环境下，获得超额收益主要还是靠精选个股，而股指期货只是为投资增添了“一碟小菜”，该私募表示，“我更看重股指期货在稳定业绩方面的作用，它只作为辅助投资的手段，一般不考虑用期指做套利。”

　　由于上述谨慎心态，大部分阳光私募没有实质性的动作。虽然股指期货最快上半年就可以入市，但现在还鲜有私募和信托商量修改产品合同的事宜，深圳一位私募表示，如果要修改信托合同，需要经过通知所有客户、等候监管层审批等流程，时间恐怕赶不上股指期货的开闸。“与其仓促上阵，不如等股指期货运行一段时间后再进入。”该私募同时透露，阳光私募虽然灵活，但毕竟是信托资金，“穿鞋的比不上赤脚的”，在股指期货推出初期，“市场上最疯狂的肯定是炒权证发起来的那批游资。”