跨年行情落空 基金仓位配置调整将加剧

　　编者按：60家基金公司旗下594只基金4季报今日全部披露完毕。据天相数据统计，截至4季度末，基金的股票仓位已逼近历史高位。其中，全部可比基金的仓位较上三季度上升了5.91%，达到85.97%。然而有媒体报道称对于后市，多数基金认为股市很难出现趋势性机会，市场上涨空间有限，这与股基仓位接近九成高位形成鲜明反差。股基仓位高企却看淡后市，这对市场意味着什么？带着疑问，中国经济网《对话首席分析师》特邀信达证券研发部副总经理刘景德为我们解析个中缘由。

　　仓位接近九成主要出于跨年行情考虑

　　刘景德表示，股基增仓至九成主要出于可能跨年行情的考虑。为准备跨年行情，基金在四季度不断加重仓位，但是年关过后，市场走势与预期背道而驰。民族证券分析师给出了同样的判断。

　　把握股指期货契机重仓配置逐步展开

　　从持有市值情况看，基金正从原先的重点行业撤出兵力，转向新热点。有预测称预示着基金行业配置的调整大幕才刚刚拉开。对此，刘景德表示，基金仓位的调整一直在进行，从前一段时间的版块轮动中可以得到证实，各路机构都在不断调整自己仓位配置。比如，地产股实际上从去年7月份就开始下跌，股价震荡回落持续了半年之久，而汽车股在近一段时间才开始上调，煤炭股有的创新高，有的反复调整，各个板块调整差异较大。

　　民政证券分析师表示，随着股指期货的推出，基金的配置方向会逐步展开。基金大规模调仓主要以股指期货的推出为主要契机，另一方面大盘蓝筹股从去年8月份以后涨幅相对较少，估值较低，而题材股涨幅相对较大，基金需要通过配置调整规避风险获取更高的收益。

　　不确定因素增多市场维持震荡

　　对后市，多数基金认为，政府会以相机抉择的方式逐步实现刺激政策的退出，加上实体经济复苏导致对资金需求的上升，股市很难出现趋势性的机会，市场上涨空间有限。

　　刘景德则认为，从各大券商的研究报告来讲，大家对后市比较乐观，但是较目前情况来看，很多机构的判断发生变化，主要原因是目前政策动向发生变化，比如说央行上调存款准备金率，这使得机构对未来的政策预期发生变化。原来预期下半年上调存款准备金率和加息等货币政策出现相应的调整，但就目前情况来看年初就出现了调整，这使得机构对未来货币政策预期发生变化；同时处于对财政政策力度减弱、新增贷款规模的减少的担忧，市场在未来可能出现较大调整。

　　民族证券分析师认为，后市大盘将呈现震荡态势，政策推出存在较多不确定性，部分股票的估值较高，同时整个09年上市公司的盈利状况仍不明朗，因此上半年市场仍将呈现震荡态势。

　　分红期降至基金或大规模减仓

　　四季度基金仓位接近九成，而多数基金去看淡后市。刘景德称，如果遭到基金重仓股减仓，将会对市场产生较大影响。因为基金是市场当中主要的力量，如果基金的重仓股出现持续的下跌，那将会对大盘产生较大压力。

　　民族证券分析师表示，基金仓位接近9成，同时市场又没有大量资金流入，因此市场目前很难大幅上涨。目前又处于基金的分红期，基金仓位较高流动资金有限，如果基金需要减仓套现，将加剧市场震荡。