指基添丁 行业指数基金填空白

　　在经过2009年的指数大年后，A股指数基金的发展仍未放慢脚步。《第一财经日报》获悉，由国投瑞银推出的首只行业指数基金日前正式获得证监会批复，有望近期发行。

　　现有指数基金覆盖的若干标的指数大致上有一些行业侧重上的不同，投资者可以借此把握行业轮动的机会。而真正意义上的行业指数基金面世后，这种行业轮动的主题投资就有了更为精确的工具。

　　根据银河证券基金研究中心的统计，截至2009年12月31日，内地共有48只指数基金，资产管理规模超过3408亿元，占全部基金的比例已达12.74%。在数量和规模迅速增长的同时，指数基金也存在产品设计极易同质化的问题。

　　去年内地市场指数基金已经出现一些创新的设计，杠杆、量化、增强等各种产品频出。不过，从跟踪标的来看，仍集中于规模指数基金产品，形式较为单一。这与国际市场上门类众多的指数基金市场相比仍有很大差距。

　　国投瑞银基金管理公司总经理助理刘凯向本报表示，通过近几年的发展，内地证券市场已经形成了金融地产、能源、原材料等多个具有相当规模的行业上市公司群体，这为发展专注行业投资的行业指数基金提供了发展机遇。但是，目前市场上尚缺乏行业指数基金，未能为保险机构等资产管理机构提供高效的行业配置工具。

　　安信证券基金研究员任瞳认为，行业指数基金是指数基金发展的一个重要方向。一般投资者可借此容易把握行业轮动的投资机会，机构投资者也可将其作为重要的资产配置工具。不过，这种交易机会的把握，一方面要求行业指数基金有足够多的数量，并且覆盖行业比较齐全，另一方面也对这类基金的可交易性提出更高要求，能上市交易是最理想的。

　　不过，行业指数基金可能面临的一个尴尬是，基金规模变动会比较剧烈。对于这一点，刘凯认为，单纯讲沪深300金融地产指数基金，其规模变动可能会与现有的沪深300指数基金的情况类似。

　　刘凯表示，在2002年至2009年，沪深300金融地产指数与沪深300指数的日收益率相关性达到92％。而从几只存续期较长的沪深300指数基金的份额规模变化和资产规模变化来看，资产规模的变化主要取决于份额变化与指数涨跌变化。

　　任瞳认为，从这点考虑，由大基金公司发行这类基金产品较为合适。因为大公司的品牌号召力和客户资源可以保证基金规模维持在一定数量之上，这对基金的活跃交易也有很大的正面影响。