十大绩优股基掌门人深度解析新年投资策略

　　基金季报专题（二）

　　抖开资产配置包袱 看基金下步落子何方

　　编者按

　　还没来得及品尝去年的辉煌，新年一开局基金经理们又不得不投入全副精力应付震荡频频的市场。

　　对他们来说，09年末的资产配置既是遗产，同样也是包袱。

　　本刊特意从仓位、行业和重仓股三方面来查看基金包袱里的内容。大类资产配置反映了基金对后市的判断；而无论是自上而下抑或自下而上选股，行业仍然是基金选股的重要坐标；重仓股票更是基金赖以获利的关键变量。

　　负重过年，未遇跨年行情，第一步落子基金失去了先机，回过头来，抖一抖基金资产包袱，看看他们还有何棋子可下，结合其对后市的展望，或可窥见他们将落子何处。

　　基金增仓 只股票 重点“提拔”消费股

　　□ 本报记者 游敏常

　　上周五，基金09四季度报悉数披露完毕。经过三个月的“折腾”，基金重仓股与去年9月末相比变化不少。其中，基金重仓股数量大幅攀升近两成至544只。而前二十大重仓股也重排了座次，招商银行重夺第一重仓宝座。另外，197只股票成功俘获基金“芳心”，成为重仓新贵。与之相反，109只个股黯然退出重仓之列。

　　股市两头扩容

　　197只个股成基金重仓新贵

　　去年四季度A股可谓热闹纷呈：创业板开板、新股大量上市，新基金频频获批发行……在供给和需求两端扩容的前提下，基金重仓名单快速膨胀。根据WIND资讯数据，09年底共有544只个股进入基金重仓名单，较三季度末增加84只，环比增加了18.3%。

　　显然，新股和新基扩容是基金重仓名单急遽扩张的关键原因。据统计，共有64只去年四季度刚发行的新股出现在基金重仓名册上，其中包括了28只创业板新股和31只中小板个股。大盘新股方面，基金更多地偏爱中国重工、中国北车、中国化学和招商证券，去年末分别有17、32、19和25只基金重仓。另方面，据WIND资讯数据，去年四季度A股分别有62只新股和28只新基金发行，分别筹集了926.86亿元和892.71亿元。单从这一角度看，市场资金供需保持了基本平衡。

　　除了新股以外，基金还向另外133只个股伸出橄榄枝。统计显示，四季度末总共有197只个股新进入基金重仓行列。其中，除了四季度打新所得之外，基金也从老股中提拔了不少新重仓。其中，八一钢铁、华鲁恒升、云维股份和福建高速四季度获11、10和8、8只基金重仓。

　　同样地，去年底也有109只个股被迫将基金重仓的座位拱手让出。如基金去年9月末一度重仓持股市值达到10.15亿元、7.26亿元和5.68亿元的上实发展、名流置业和长城开发均在09年12月末消失于重仓名单。

　　基金最爱金融股

　　重点“提拔”消费股

　　从基金前二十大重仓个股来看，金融类个股仍然是基金的最爱。统计显示，前二十大基金重仓中金融类股票总共占去了11席之多，其中招商银行、中国平安、兴业银行、民生银行和浦发银行更是进入前五大重仓之列。

　　除了银行保险类个股以外，处于股指期货和融资融券的预期，证券类股票也颇受基金青睐。中信证券、海通证券分列基金第8、18大重仓，分别被其重仓持有72411.08万股和56010.59万股，环比去年9月末增加了23638.74万股和37784.13万股。

　　此外，消费类个股在基金心目的地位也有所提升。苏宁电器、贵州茅台、泸州老窖和格力电器、五粮液四季度几乎全部获得基金增仓，并进入前二十大重仓行列，分别排名第6、7、15、16和20大重仓。另外，进入前二十大重仓的个股还包括中兴通讯、中国联通两只通讯股以及中国神华、西山煤电两只煤炭股。

　　值得注意的是，在前二十大重仓中并未出现地产股的踪影。相比之下，去年三季度末时，该板块一度有万科A、保利地产和华侨城A进入前十二名。

　　招商银行重夺第一大重仓

　　王亚伟成“座上客”

　　正如《证券日报》“重仓观察”栏目去年11月份报道预测的那样，四季度在基金相助下，招商银行终于从中国平安手里夺回第一大重仓的头衔。数据显示，09年末225只基金持仓招商银行，环比三季度末增加了48只；合计持有302429万股，占其流通盘的比重为19.31%，环比增仓了30674.13万股；持股总市值为5458843.6万元，占基金净值比为2.4%。

　　其中，持仓该股最多的三只基金分别是易方达上证50、华夏上证50ETF和兴业趋势投资，分别持有12212万股、10822.28万股和8712.5万股。值得一提的是，连一向对银行股无甚好感的王亚伟这次也成了招商银行的“座上客”。四季度末，王亚伟掌管的华夏策略精选重仓持有招商银行290万股。

　　息差回升和中间业务快速增长是基金看中该股的主要原因。据瑞银证券分析师孙旭表示，鉴于09下半年净息差开始回升且09年前九个月实际支出审慎，他认为中国招商银行09年4季度利润继续强劲增长，预计4季度净利润将同比增93%，加上该行的不良贷款拨备覆盖率已较高（截止09年3季度达245%显示未来拨备压力很小），预计2010上半年公司净利润总额将强劲增长。

　　166只股票获基金增仓

　　宝钢股份成基金最爱

　　除了197只新进重仓以外，另外还有部分个股成了基金四季度增仓的大赢家。据统计，09年四季度基金增仓超过一千万股的股票共有90只，其中增持较多的主要有宝钢股份、中国联通、海通证券、招商银行、工商银行，增仓数目分别为61783.52万股、47185.27万股、37784.13万股、30674.13万股和29105.75万股。

　　去年三季度，基金一度减持了宝钢股份63635.15万股，到9月末时，仅余11只基金重仓该股。没想到四季度形势却出现重大逆转。根据WIND数据，截至去年底，合计有56只基金重仓宝钢股份，持股总数达到94336.74万股，占流通盘的比例为5.39%。

　　不过，在多数筹码到手以后，今年初基金已经开始显现出货迹象。据指南针机构密码数据，1月4日-1月22日间，基金等机构净流出宝钢股份的资金累计达到18.69亿元，而该股受到主力资金连续打压后，年初至今已累计下挫了18.53个百分点。

　　由于3G号码正式启动商用，基金去年四季度也纷纷涌入中国联通，最终使其增仓股数仅次于宝钢股份。数据显示，截至去年底，共有48只基金重仓该股，环比增加了12只；总持股数为140811.04万股，占流通盘的6.64%。值得一提的是，王亚伟也前来捧场，其掌管的华夏大盘和华夏策略精选四季度末分别重仓持有中国联通2000万股和1000万股。

　　可惜，中国联通在四季度该股总体表现平平。四季度，该股价格累计涨幅仅为14.8%，跑输大盘3.11个百分点，直到跨入2010年才出现转色，1月份至今累计上扬了5.62个百分点，跑赢大盘7.78个百分点。迈入2010年后，基金增仓该股的势头仍然十分强劲。机构密码数据显示，1月4日-1月22日间机构累计增仓该股的金额达到6.53亿元。

　　去年三季度颇受基金欢迎、位列增持榜第一、二名的交通银行和中兴通讯去年四季度则分别被基金减持了6286.71万股和3077.08万股。

　　不过，基金减持力度最大的则是房地产类股票，如万科A、保利地产、金地集团、华侨城A四季度均遭遇基金大幅减仓，位列减持榜第一、三、五、六名，基金持股数环比三季度末分别减少了70601.81万股、28810.05万股、21256.82万股和20551.81万股。

　　去年三季度末时，万科A还一度进入基金重仓前十名。不过，由于随着政府调控手段陆续出台，房地产成交量出现萎缩等，基金对房地产行业的看法开始改变，而万科A则首当其冲遭遇打压。数据显示，去年四季度万科A股价仅上涨了3.17%，而同期深成指涨幅将近22%。另外，四季度末时仅余37只基金重仓持有该股，总持股数为77167.31万股，占流通盘的7.99%。