来源：搜狐理财
搜狐基金频道品牌活动—搜狐2010年一季度投资策略会基金专场于2010年1月27日在北京举行。2009年业绩靠前的基金经理就2010的投资策略进行了深入探讨。以下是大成强化收益债券基金经理陈尚前的发言实录。
陈尚前：前面几位发言的时候谈到一个判断，08年的配置是很清晰的，09年也是很清晰的，但是2010年的确各类资产都处于一种不确定性比较大的通胀，我们管理不确定，08年、09年不确定性的东西确定的概率大一些，但2010年本身影响因素错综复杂的，有宏观的、有微观的、有国内的、有国际的，这些因素交织起来，形成了很大的不确定性。所以对于2010年，我们固定收益就像前面几位都提到的，管理不确定性。我对宏观的看法，我个人的判断，实际中国经济产生缺口从负转正以后，实际上是慢慢加速的过程，从中国历史来看，产生这个瓶颈基本上不是平的，是向上加速的过程，这个过程往往伴随着通胀。经济过热到什么状态？通胀到什么状态？实际上是我们做债券的面临最大的问题，就是怎么去判断。我觉得对于2010年我们需要判断，我觉得政府调控包括宏观调控，前瞻性比以前要好、要早、动手要快，实际这就导致经济周期变化判断困难在加大。因为如果说经济很快就面临过热，实际上我们做起来也很简单，我们一定保持很谨慎，但实际上有可能在这种比较早的调控过程中，我们的经济保持复苏中缓慢平滑的经济波动，这种状态下我们怎么样去做比较好的资产管理，这个实际上难度是比较大的，我想权益类资产其实也面临这个判断。
如何来解决这个问题，或者怎么样来管理这一块？我自己的看法，还是要采用风险管理的手段。我觉得经过去年的调整以后，权益类和债券类本身的风险收益，像我前面提到的，风险收益体征应该说像均值回归，就像蔡宾说的，实际上处于向最均值的过程，均值意味着什么？意味着你风险放大太多，或者风险多于多少，对你管理都有风险。实际上我觉得要均衡，在2010年我们管理上要均衡，比如说固定收益类，我个人的看法是，经过这样的调整，本身债券，虽然本身净值波动还是比较大的，但是历史收入的提高使得我们债券的总收益或者总回报并不差，实际上提供了比较好的安全标记，加上王茜讲的，信用产品本身有比较高的信用利差。所以我觉得2010年债券资产配置上久期不宜偏离基准太大，否则可能会有一些风险。
对于权益类，我前面也提到了，我们会面临很大的问题，就是在这种复杂的情况下，权益类资产的波动如此高，而且个股的机会情况下，我们固定收益类投资管理人员其实并不具备很强的管理波动的能力。所以我觉得在权益类资产管理上一定要谨慎，要根据自己的管理能力去选择，可能最后很重要的一块是来自于整个团队、公司整体投研团队综合实力带来的回报，凭我们自己去做这块，我个人觉得还是有风险的，毕竟我们的老本行还是做债券，权益类投资对我们而言是迫不得已的，当然这个说起来可能扯的可能远了，是有历史原因的。就像王茜讲得到安慰堵车？因为我们的宏观经济看上去不错，但实际上宏观经济长远来看不错，对做债券的人是有很大的压力的，但是我希望我们有压力，因为大家的日子都会过得很好。我觉得对于2010年而言，我们管理这块资产需要谨慎又谨慎，风险管理应该说需要高度的关注。
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