QFII跑赢A股基金 参与期指难兴风作浪

　　难道真是外来的和尚会念经？根据路透社理柏的统计数据，QFII在2009年的表现超越国内基金。随着上市企业逐步公布2009年财报，QFII的投资路线也逐渐清晰起来。

　　主动型被动型双双领先

　　据理柏统计，QFII A股基金2009年全年平均业绩涨幅为77.86%，领先国内股票基金，QFII 被动型基金2009年平均业绩涨幅为85.33%，相对领先。丰厚的收益让外资机构对A股市场兴趣大增。

　　继证监会去年11月批准三家QFII后，12月再批三家QFII，分别为韩国东洋投资信托运用株式会社、加拿大皇家银行以及英国英杰华投资集团全球服务有限公司，2009年一共有19家QFII获批，目前A股市场上的QFII军团数量已经达到94家，额度合计已达到164.7亿美元。

　　近期A股市场的巨幅波动不但让国内基金损失惨重，QFII的损失也十分巨大。2009年11月份QFII的整体净值涨幅就低于5%，表现略差于国内基金。时间进入12月，已公布准确数据的12只QFII基金的月度平均净值增幅为1.79%，与国内基金的业绩相差无几，其中表现较为突出的是保诚中国龙A股基金C级(净值增幅4.91%)，iShare新华富时A50中国基金(净值增幅2.78%)及标智上证50基金(净值增幅2.68%)。

　　但是2010年1月份，A股市场的急剧下跌杀了QFII基金一个措手不及。以iShare新华富时A50中国指数ETF基金为例，2010年1月其回报率为-12.44%，同期指数跌幅为12.32%。分析人士指出，QFII的指基重仓的都是以银行股为代表的蓝筹，如果指数大幅下挫，损失难以避免。但是也不乏一些表现优异的主动型基金，如法国埃德蒙德洛希尔圣荣中国基金今年以来仅损失1.08%，优于国内的大多数主动型基金。据Wind统计，1月份开放式股票型基金的复权净值增长率为-7.44%。

　　最近，某基金公司老总在深圳基金高峰会议上表示，今年的行情呈现明显的博弈特征，以前有加息预期或者加息初期，股市都是涨的，为什么今年大跌？原因在于股票供求关系。股票供给太多，导致股市与宏观经济不同步，而且即便大跌，股票的估值仍然偏高，“二八”现象的“八”太贵。政策调控才刚开始，有些基金经理的仓位就已经减到80%以下了，未来可能存在的不对称加息对股市的影响将会更大。

　　潜伏高送转股

　　截至2月2日公布年报的上市企业有38家，其中有QFII身影的有7家。和国内基金类似的是，QFII在行情不稳的时候也在持有高送转潜力的个股。

　　其中富通扬子基金最为活跃。栋梁新材、凯迪电力和国电南瑞3只股票中都浮现了富通扬子的身影。而近期因“地王门”事件而股价持续暴跌的大龙地产的流通股东中也有两家QFII，分别是摩根大通银行和法国埃德蒙德洛希尔银行，分析师表示导致大龙地产不断暴跌的超级大单中或许也隐藏着QFII的身影。

　　记者注意到，从1月19日开始埃德蒙德洛希尔圣荣中国基金的净值急剧下跌，到1月底才终于企稳。7只涉及QFII的上市公司中，一向被投资者视为进行价值投资的QFII调仓频率也在加大，以顺鑫农业为例，ING在三季度减持了320万股，而其他一些公司如东安黑豹等，QFII都是在三季度大举杀入。

　　根据理柏最新的资产数据分析，QFII也和内地一些基金一样面临赎回问题。整体27只QFII A股基金去年12月总资产规模终值，较11月修正后终值119.73亿美元微幅缩减2%至117.34亿美元。在所有11只已公布实际资产数据的QFII A股基金当中，QFII基金资产规模增减幅度不大，均在10%以内，上月净申购赎回状况变动亦不大，变化最大者仅保诚中国龙A股基金C级出现10.15%的净赎回。

　　觊觎股指期货

　　记者从相关期货公司了解到，QFII已经开始与内地的期货经纪商进行接触，并将以客户身份参与股指期货和融资融券。

　　 在金融界网站主办的基金月度策略会上，银华基金量化投资负责人周毅告诉《华夏时报》记者，股指期货和融资融券推出后，基金的操作方式特别是指数基金的操作，将发生革命性的变化，善于买空卖空的QFII当然不会错过这个机会。周毅表示，股指期货的作用具体表现在5个方面，首先是套期保值，指数基金的调仓可在期货市场进行，减轻赎回压力；其次是投机套利和期限套利，通过反向做空等方式，基本上都可取得正收益；第三是可以利用Alpha策略规避Beta对基金的影响；第四是指数复制会更加简单，买入沪深300的股指期货，剩余资金留作保证金和购买债券；最后是指数增强，指基可以预留大量的现金来采取现金跟随策略。

　　而银河证券分析师王群航告诉记者：“提前布局和参与是两码事，证监会严格限制股指期货的爆炒，加上QFII的资金限制，想掀起大波浪比较困难。”（本报记者 陈旭/文）