24只新股跌破发行价 债券基金凸现新风险

　　近日中国西电(601179)、二重重装(601268)、高乐股份(002348)上市后接连破发,“新股不败”的神话破灭,网上打新收益率近两个月也一路震荡走低。一方面,市场人士认为,在市场化发行机制的调节下,新股发行价格将逐步回落,中签率也有望出现回升,打新“负收益”虽然可能常态化,但并不会愈演愈烈;另一方面,新股接连破发,或许会为以基金为代表的机构投资者的追新热情带来些许冷意,与此同时,对于以“打新”为“增强收益”的债基而言,“破发”已成一个不得不强化控制的风险点。

　　据万德资讯统计,2009年新股发行制度改革以来,截至2010年2月5日,先后有24只新股跌破发行价,主板、中小板、创业板都有破发股,其中2月3日一天就有7只股票破发。“破发”潮起之后,不少基金开始主动放弃网下申购。

　　分析人士指出,以前新股配售的比例仅在1%左右,这些债券型基金获配到的数量小,对其造成的影响不足为患,但配售比例的急剧上升可能让这些机构“惹火上身”,获配到的新股占基金的比例或冲10%。假设一只新股配到的中国一重(601106,股吧)占的比例为10%,如果新股上市后下跌10%,则意味着该基金的下跌约1%;相反,如果该新股上市后上涨10%,则意味着该基金的净值上涨1%。根据银河证券2009年基金业绩统计,一级债基2009年度平均收益率仅为4.73%。因此,高达1%的涨跌幅对于债券型基金的敏感性是非常高的。由此而引发的申购或者赎回,对于债券型基金而言,都是一个不得不防的风险点。