银华基金：市场估值总体合理

　　春节期间发生了四件重要的事情：第一，中国央行在年前最后一个交易日上调了存款准备金率；第二，美联储近日上调了再贴现利率；第三，欧盟财政部长16日对希腊债务问题进行了磋商，决定给予希腊一个月的时间来说服欧盟成员相信自身的财政赤字削减计划；第四，春节期间，美国零售、制造业、新屋开工数据超出市场预期。在此带动下，国外风险资产春节期间总体走强（香港市场例外）。

　　在今后一段时间，“经济与政策的跷跷板效应”仍将是影响A股走势的主要因素。宏观经济数据向好，紧缩力度加强；宏观数据不好，市场担心经济下滑。不过，从估值上来看，目前市场总体比较合理，除去部分概念股票，并不存在系统性泡沫。

　　从结构上看，投资者应该重视“经济发展方式转变”带来的投资机会。从经济自身规律、管理层意愿来讲，2010年都将是中国经济努力实现转型的一年，我们预期“两会”期间会有较多政策细则出台。城镇化、节能减排、新兴产业、区域经济、文化产业值得重点关注。