国金证券：一月份私募普遍抗跌减仓、选股为主

来源：搜狐理财作者：姜隆

2010年03月02日15:35

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　　一月私募发挥抗跌优势，收益普遍好于大盘

　　一月A股市场震荡下行，上证指数收于2989.29点，累计跌8.78%；深证综指收于1120.45点，累计跌6.73%；沪深300指数累计跌10.39%。在市场突发调整下，证券投资类私募基金大多呈现出较好的抗跌性，仅半数净值缩水，约95%的产品超越指数，非结构化月平均收益为-0.89%，结构化月平均收益-3.81%。

证券投资类私募基金各阶段收益（统计截止2010年1月）
	近一月	近一季	近半年	近一年	近两年
非结构化
平均收益	-0.89%	7.88%	4.27%	48.85%	-4.72%
最高收益	21.78%	53.5%	40.07%	183.1%	50.29%
最低收益	-15.85%	-16.11%	-26.49%	-15.22%	-58.3%
正收益产品数量	137	220	167	146	32
统计样本数量	280	261	233	152	82
结构化
平均收益	-3.81%	2.89%	-1.3%	59.97%	——
最高收益	4.4%	22.57%	22.74%	80.79%	——
最低收益	-12.31%	-12.7%	-16.75%	24.28%	——
正收益产品数量	15	34	22	7	——
统计样本数量	56	54	48	7	——
注：非结构化“近半年”、“近一年”、“近两年”收益率均已扣除浮动费用。

　　 来源：国金证券研究所

　　私募基金多数时期业绩分化较大，个性化突出，而1月份的业绩更多地呈现出一致性。图表2的月度收益显著地呈纺锤形分布：收益较好并跑赢大盘（绝对收益-5%～5%）的产品数量非常集中，高收益区（绝对收益5%以上）和落后指数（绝对收益-10%以下）两个区域产品数量稀少。1月业绩差异化较小可能是当下的市场环境使多数私募控制风险为主，导致业绩趋同。根据我们了解私募平均仓位环比大幅降低，高仓位的产品家数大幅度下降，半仓及其以下的产品数量占主要。同时根据了解的情况，多数减持仓位行为发生在中旬左右，即大盘即将开始一轮连续下跌之前，因此多数私募得以跑赢大盘，侧面也反映了追求绝对收益的私募整体对风险保持较高的敏感度。

　　1月有23只私募收益在5%以上，平均超越沪深300指数18.82%。获得高收益的这部分产品策略分歧较大，一类以风险控制取胜，通过提前减仓规避了系统性风险，保存了胜利果实；另一类管理人仓位虽处于较高水平，但通过把握个股及热点题材以及短线操作来取得超额收益，如陕国投-龙鼎1号、深国投•龙腾等。

名称	实际管理人	选取净值披露截止日	最新净值(单位：元)	近一月资产净值增长率	近三月资产净值增长率	近半年
名称	实际管理人	选取净值披露截止日	最新净值(单位：元)	近一月资产净值增长率	近三月资产净值增长率	实际资产净值增长率	相对HS300收益率
中信信托•和聚1期	北京和聚投资管理有限公司	2010-1-29	143.08	21.78%	31.65%	40.07%	54.27%
交银国信•六禾财富银盏一期	上海六禾投资有限公司	2010-1-20	1.1694	15.29%	33.95%	9.79%	15.27%
陕国投-龙鼎1号	北京龙鼎投资管理有限公司	2010-1-22	222.78	11.58%	12.85%	18.28%	24.95%
山东信托-智博方略快乐人生1号	上海智博方略资产管理有限公司	2010-1-21	0.9749	10.08%	-0.21%	-10.07%	-6.36%
深国投•龙腾	深圳龙腾资产管理有限公司	2010-1-5	119.03	9.82%	25.82%	29.48%	22.36%
深国投•鑫鹏1期	陕西鑫鹏投资管理顾问有限公司	2010-1-20	39.9	9.08%	9.56%	-9.44%	-3.96%
山东信托—金瀛1号	深圳市金瀛投资发展有限公司	2010-1-21	1.2165	8.89%	15.70%	21.21%	24.92%
深国投•睿信3期	上海睿信投资管理有限公司	2010-1-25	91.65	8.32%	10.49%	3.05%	12.31%
深国投•景林丰收	上海景林资产管理有限公司	2010-1-20	181.46	8.30%	10.16%	2.18%	7.66%
深国投•睿信2期	上海睿信投资管理有限公司	2010-1-25	91.87	8.18%	9.84%	2.44%	11.70%