长信中证中央企业100指数基金投资价值分析

　　国信证券 杨涛

　　自2002年第一支开放式指数基金成立以来，指数基金在国内越来越受到投资者的认可，其规模和数量突飞猛进。截止2009年12月31日，我国开放式指数型基金规模已超过3千亿元。

　　从标的来看，国内指数类基金中，主要以沪深300、中证100和上证180等少数指数作为标的，而以行业指数、主题指数等作为标的的产品非常匮乏，以央企类指数作为标的的指数基金只有1只。按照中国资本市场的发展趋势，指数基金拥有着巨大的发展潜力。

　　长信中证中央企业100指数基金（LOF）的标的指数为中证中央企业100指数，对指数基金而言，标的指数相当于基金的灵魂。了解长信中证中央企业100指数基金（LOF）的投资价值，需要先分析中证中央企业100指数。

　　一、中证中央企业100指数简介

　　中证中央企业100 指数（CSI Central State-owned Enterprises 100 Index），简称央企100（CSI Central SOEs 100），由中证指数有限公司编制维护，成立于2008 年12 月31 日，综合反映我国证券市场中最具市场影响力的一批大市值国有企业的整体状况。

　　该指数以中证中央企业综合指数样本股为样本空间，计算样本空间内股票最近一年（新股为上市以来）的 A股日均成交金额与日均总市值；最近一年内样本空间日均成交金额由高到低排名，剔除排名后20%的股票；对剩余股票按照最近一年日均 A 股总市值由高到低进行排名，原则上选取排名在前100 名的股票作为指数样本。指数成份股原则上每半年调整一次，每次调整的比例不超过10%

　　二、央企100指数的优势

　　1、政策支持

　　根据其成分股选择方法，央企100指数从央企综指样本股中选取挑选规模最大的100只股票成份股，对大型上市国企市场表现的全面追踪，能够充分反应我国证券市场最具市场影响力的大市值国有企业股票价格变动的概貌和运行状况，实现了沪深300、中证100等规模指数所不具备的针对性优势。央企是具有重要社会地位的企业群体，资本规模大，实力雄厚，得到国家扶持和产业政策支持；央企同时更是国家经济支柱行业，具有一定的资源垄断性或者自然垄断性，不仅盈利能力有保证，同时具有可有效抵御周期性风险；央企监管措施得当，运作较为规范。

　　2、行业分布均匀

　　截止最新统计（2010年1月30日），央企100指数的成分股当中，个股数量最多的行业集中于交运、金融、公用事业、建筑、交通等，交运设备以12只个股居首位，金融行业在成分股中占据10席。可以说央企100指数的行业分布非常均匀，从而实现了良好的行业风险分散。

　　3、财务特征

　　央企100指数是反映我国中央上市企业综合表现的跨市场成份指数，其成份具有规模大、收益优良的特征。表1中分析了央企100指数样本股相对于其他主要基准指数的业绩状况。可以看出，央企100指数样本股具有较高的每股收益和净资产收益率，与此同时拥有较低市盈率和市净率，具有较好的投资价值。