广发基金陈仕德： 内需消费是方向

　　今年以来，A股出现了欲振乏力而欲跌不能的区间震荡局面，沪综指在2900点-3100点之间相持超过了两个月。A股究竟将何去何从？投资方向又何在？广发小盘成长基金经理、即将发行的广发内需增长基金拟任基金经理陈仕德表示，不妨循着中国经济发展的逻辑去探寻。

　　陈仕德表示，传统上拉动中国经济的三驾马车为投资、消费、出口，中国经济的每一次振兴都要看这三驾马车的动力是否强劲。2009年投资拉动对GDP的贡献毋庸置疑，在中央政府4万亿的经济刺激计划之下激发的地方各级政府的投资不少于7万亿，银行商业贷款9.6万亿部分也转化为投资。但是，投资拉动经济是有局限性的，社会投资不可能长期维持高水平，否则必然会造成整体社会资源配置的低效率和通货膨胀。

　　而出口自2001年以来一直作为拉动中国经济的最强动力，如今已然尽显颓势。自2008年全球金融危机以来，2009年出口不仅没有为保8做出贡献，反而拖累了两个百分点。经济学家指出，中国出口持续多年强劲是由于美国、欧洲等经济体的政府和居民长期以来靠借贷进行消费，形成了“中国出口—欧美消费”的经济格局。

　　但现在欧美国家政府和民众的赤字已经透支其消费能力到了极限，原有的模式已经不可能再持续下去，出口也很难会出现很大的提升。

　　在“三驾马车”中被寄予厚望是内需消费。2月26日，国家统计局副局长谢鸿光表示，经初步测算，2009年内需对

　　GDP的贡献率为144.8%。而综观全局，陈仕德认为，中国经济必然要走向内需拉动的理由主要有三：首先，工业化尤其是重工业化的进程仍在继续。中国人口众多、幅员广袤，地区间经济发展的差异化拉长了工业化进程，尤其是重化工业的长足发展。预计将在2020完成工业化。

　　其次，城市化进程进入高潮。中国的城市化率名义上已经达到45%，但仍与发达国家有较大差距，增长空间巨大。同时，处于一个关键的转折时期，未来将加速发展。预计将在2030年结束城市化进程。

　　再次，居民收入增加将带来消费的跳跃增长。中国人均

　　GDP在2009年可能超过3500美元，而根据国际经验，人均

　　GDP从3000美元到10000美元的上升过程中，饮食、衣着方面的消费比重明显下降；汽车、住房、医疗保健、交通通讯、休闲娱乐等消费支出明显增加。