QDII基金进入“2.0”时代 控制风险首当其冲

　　根据普益财富统计,截至2月25日,正在运行的248款银行系QDII理财产品中,累计收益率为正的理财产品有75款,占比30%。其中,中资银行40款QDII产品中累计收益率为正的仅有5款;外资银行208款QDII理财产品中有70款产品的累计收益率为正。

　　自金融危机爆发而受到重创以后,银行系QDII一直元气大伤。不过近日,得益于国际金价的不断上涨,挂钩黄金的QDII产品涨势抢眼。如渣打银行的“开放式结构性投资计划瑞银彭博固定期限黄金超额回报指数”一直稳居QDII收益榜的首位,截止到2月25日,累计收益率达到52.10％。

　　尽管银行系QDII有回暖之势,不过这类理财产品的发展却并没有升温迹象。据记者了解,目前,QDII产品很少被提及,没有新产品推出,客户也很少关注。虽然有些QDII产品在开放时曾有投资者买入,因为不是在最高点买入,亏损相对较少,但是鉴于今年全球股市的不确定形势,中外资银行QDII的发行也会受到一定影响。当前,银行系QDII产品的发行已呈现放慢趋势。

　　QDII让投资者的资产真正实现了与世界“接轨”。以前,很多人说QDII让中国投资者能够分享全球经济增长的成果,但是另一方面,投资者的资产也将承担着来自全球的投资风险。因此,控制风险已经成为QDII产品首当其冲要解决的问题。

　　基金系QDII风声起

　　与银行系QDII的“默不做声”相比,基金系QDII在虎年可谓是“风生水起”。尽管开年不利,但在刚刚过去的2月,9只QDII基金全部翻红。虎年刚至,QDII便迫不及待地重整旗鼓,汇添富、海富通、招商等5家基金集体“出海”。

　　据广发基金公司预测,今年QDII、创新基金和固定收益产品有望成为新基金的主力军,特别是QDII基金。目前,有32家基金公司具有QDII资格,此前已有9家基金公司完成了QDII发行,其他20多家都在摩拳擦掌地筹备今年发行,去年12月已有3只获批等待发行,预计将新增20多只QDII。

　　不过,尽管多家基金公司的新QDII已经整装待发,但不少投资者因为在2008年时的遭遇,仍抱有“一朝被蛇咬,三年怕井绳”的心态。对于国内投资者而言,对海外市场的陌生、首批QDII的失利,是他们对QDII基金格外谨慎的主要原因。尤其是刚刚经历全球金融危机的洗礼,全球经济的复苏仍然充满不确定性。投资者的担心并非没有道理,记者统计发现,在目前9只股票型QDII中,仅有3只在1元以上,2007年发行的4只QDII基金其都还在0．7元左右徘徊,持有的投资者仍然被套。而且QDII的发行规模自2007年以来,也呈现直线下滑之势,2007年时动辄数十亿规模的场面早就不复存在。

　　QDII基金自成立时即被宣传为分散A股市场风险的投资工具,但从这两年来的运作情况来看,现有的QDII基金多数以“中国概念”为投资主题,资金的投向也集中于香港等周边市场。从目前在市场上存在的9只QDII来看,依然存在着非常严重的“港股依赖症”。2009年年报显示,QDII基金投资于港股市场的市值占总投资额的71.77%,而投资于美国、澳大利亚、韩国、英国、印度等市场的比重最高只在8.53%,最低只有1.53%。从产品来看,去年年底QDII基金在港股的配置比重最低的也有33.61%,最高的甚至超过了90%。由于香港市场与A股市场走势的关联度日益提高,这种资产配置导致了一个非常尴尬的结果——如果A股市场大跌,则香港市场的下跌概率也会增加,QDII基金的业绩将明显受到拖累。因此,如何真正做到全球化投资配置,是新QDII必须思考的问题。

　　　QDII升级散风险

　　自去年以来,基金业内有关QDII产品“升级”的筹划就已经在进行,而现在“2.0”的产品已经呈现雏形。如招商基金旗下的招商全球资源股票基金主要投资于与资源相关的股票,不但是首只全球资源型的主题投资基金,而且其投资香港市场的比重将相当小,可谓真正意义上实现了“全球化投资”。

　　上述例子并非个例,与此前两批QDII产品大多重点关注中国概念不同,这一批QDII产品纷纷聚焦于与中国市场相关度较低的海外市场。新一代QDII不约而同地将目光瞄准全球并非偶然,其背后的一个重要因素正是吸取老一代QDII的经验教训。国泰基金国际业务负责人张人蟠分析,从国泰基金对上证指数和纳斯达克指数历史跟踪数据来看,2005年1月至2010年1月期间,纳斯达克100指数和沪深300指数的相关性仅0.067。这说明,较与境内股市联动日益紧密的亚太股市而言,纳斯达克市场与A股市场的相关性较低,对于投资者来说,更有利于通过资产配置分散风险。

　　一位业内资深人士也表示,布局覆盖越广的QDII越能抵御风险。他举例说,像港股市场在今年春节期间遭遇重挫,反而欧美市场的表现却并没有受到太大压力。他认为,港股市场受外部影响大,今年在资金流动上可能有较大波动,如美元加息会导致资金回流美国,另外,国内的经济与政策对港股市场的影响也很大。事实上也确实如此,今年以来9只QDII的涨跌幅排名也显示出,布局全球的QDII最为抗跌。截至2月23日,工银全球跌幅为4.9％,跌幅最小,工银全球2009年的四季报显示,其权益投资重点在港股和纽约市场,配置比例分别达47．87％、24.15％,行业配置重点是金融、能源、信息技术,而权益投资主要集中在港股市场的QDII跌幅则相对较大。

　　QDII出海好时节

　　一个品种最热门的时候,往往不是投资最好的时机,而当这个品种是在比较冷门的时候,反而有投资的机会。易方达基金有关人士表示,不是每次投资都能买在市场的底部。作为理性的投资者,只要能在相对合理的位置开始投资,在较长时期内获得正回报的概率就会较大。2010年出海未必是买在底部,但仍是投资海外的较好时机:经济刚开始复苏,通胀仍然较低。

　　招商全球资源基金经理章宜斌认为,2007年是QDII认购的热潮,投资的热潮跟投资时间成反比,刚好是金融风暴的前夕,投资成本比较高,经过2008金融风暴的洗礼,2009年市场迅速的反弹,发达国家企稳,全球经济复苏,中间步骤是不同的。现在金融市场收缩控制过热,发达国家的市场是晨光初现,但是不稳,现在处于经济上升期,处于相对较好的投资期,目前的估值是比较合理的。

　　工银瑞信QDII基金经理郝康也相对乐观,近阶段对于美国市场将增加一定程度的配置,选股的标准是按照财报的要求选择业绩前景向好的IT、金融、医药、消费类股票;对于香港市场则基本维持现有的配置,布局的重点主要分布在电子消费品概念股、电力股和电信服务股三类上。

　　作为分散单一市场投资风险的工具,QDII可满足拥有一定资金量的投资者的需求。即将“出海”的QDII中,产品设计上有创新,有专家指出,新的QDII基金的特点是,指数化、交易所化。而对于看好海外某一市场或某一指数的投资者,可更多关注指数型、交易所型的QDII基金。面对新产品的吸引人之处,投资者可以丰富资产配置,但也需要保持一颗平常心,不宜对QDII的回报寄予太大厚望。专家提醒投资者介入QDII应谨慎乐观。