降低仓位卖空指数 基金可规避大部分系统风险

　　新快报讯(记者 强燕 实习生 周少杰)中国证监会15日公布了《证券投资基金投资股指期货指引》征求意见稿，根据规定，股指期货主要作为基金套期保值的工具，因此股票型基金、混合型基金及保本基金可以投资股指期货，债券型基金、货币市场基金则被排除在门外。“通过股指期货操作与降低仓位，理论上(基金)可以规避绝大部分系统风险。”好买基金研究中心人士昨日这样表示。

　　中信建投研究员表示，基金公司虽然不能对其股票资产实现100%套保，但20%的套期保值额度，既使得基金公司能够在熊市中实现部分避险功能，又能限制基金公司过度做空股指期货的冲动，使得市场能够平稳运行。

　　好买基金研究中心也表示，股票型基金可有20%的空头仓位，这样股票型基金通过降低仓位卖空指数，可以躲避大部分系统性风险。在混合型基金中，大部分基金的投资范围是30%-80%，通过股指期货操作与降低仓位，理论上也可以规避绝大部分系统风险。对保本基金而言，则可多了一种盈利途径，当市场看涨时，可把资产配置在股指期货中，分享股市的上涨收益，也避免个股风险。

　　允许基金投资股指期货，还有助于提高基金的投资效率。好买基金研究中心指出，在市场看多时，可以买入股指期货，迅速增加组合贝塔值，分享上涨收益，同时避免在实体市场上迅速建仓产生的冲击成本；另一方面，在市场看跌时，可以卖出股指期货，降低组合贝塔值，躲避系统性风险，也避免在实体市场上集中卖出产生的冲击成本。同时，买卖股票产生较大的交易成本，借助股指期货也可降低这方面的成本。