股指期货一定会让蓝筹上涨？

　　被基金重仓的蓝筹股或许只有交易性机会

　　自从市场上有推出股指期货的声音以来，有关股指期货给大盘蓝筹股带来的投资机会一直不绝于耳。其基本逻辑是：“要玩股指期货，必须手上有一大把蓝筹股，通过买卖这些股票来影响指数的涨跌，从而为提前建好仓的股指期货头寸带来收益。”

　　在这种逻辑之下，自然也得出一个推论：股指期货将使得持有大量蓝筹股的公募基金受益。

　　乍一听，这个逻辑很有些道理，但实际上却大有问题。事实上，要玩转股指期货并不需要持有大量的标的指数的成份股。

　　如果你是一名商品期货投资者，听到这个逻辑时，你可能会有点忍俊不禁的感觉。这是因为，好比你投资于上海期货交易所的铜期货，按照上述逻辑，必须手上先买一大堆现货铜，然后建立起铜期货的多单或空单，接下来把这批铜在金属现货市场上进行买卖，且要做到影响铜的现货价格，再将铜的现货价格的涨跌情况传递到期货市场上，进而影响到铜的期货价格，从而为自己的期货头寸获利。

　　由此，如果人人做期货都要“遵从”这个逻辑，那岂不是整个市场会乱了套？而从实际情况看来，90%的商品期货投资者都是投机者，他们几乎不去现货市场上进行买卖。真正会涉猎现货市场的期货投资者，往往是一些现货生产商或贸易商，即便如此，他们参与现货的目的也是为了套期保值或者期现套利，而非通过买卖现货来操纵期货价格。

　　实际上，在现货市场上，商品价格总的说来是体现供需关系，偶尔小范围的调整或波动并不影响大的变动趋势。在股票市场上，这一原理同样适用，股指期货的存在与不存在，并不会本质影响股票指数自身的运行逻辑，它归根结底还是受制于股市本身的影响因素，股指期货只是一个风险管理工具。

　　因此，投资者有必要重新审视股指期货与大盘蓝筹股的关系，至少应该扭转这样一个认识：玩股指期货即便手上没有大量的股票现货，照样有收益机会。即扭转“操纵论”，改立“理性分析论”。

　　一名理性的股指期货市场参与者，并不需要去买卖大盘蓝筹股，相反他手上可以没有任何股票，仅需要对股市大势进行理性分析，即可收获期货投资收益。这样来说，被大家炒得沸沸扬扬的“玩股指期货一定要买大盘蓝筹股”的论调并不成立。进而，股指期货上市给大盘蓝筹股带来的传说中的超级投资机会，也可能是一个陷阱。

　　按照目前中国金融期货交易所的规则设计和沪深300指数的编制设计，即便是“资金大鳄”，也很难通过买卖股票来操纵指数进而获得期货收益。

　　因此，对于基金公司来说，如果仅仅依靠上述“股指期货机会”而不管目前大盘蓝筹股的估值情况盲目进行投资，可能会进入一个误区。毕竟，市场的风格转换并不是简单的股指期货即能带来的，大盘蓝筹股的行情总的说来还得依靠其自身的投资价值。

　　当然，如索罗斯所言，当市场上大部分人都执着于一个谬误时，不妨追随这个谬误的趋势，只要做到在泡沫破灭前退出即可。因此，这也可以解释目前大盘蓝筹股因为股指期货行情而出现的一些交易性机会。但请注意，交易的价值最终将回归本身的价值，大盘蓝筹股的投资泡沫或将在一个出其不意的时点重现狰狞的面目。