57只次新私募业绩首尾相差2倍 公募经验再显神威

　　今年以来，阳光私募基金产品发行再现“加速潮”，新设立产品多达57只，发行总数大大超过往年同期。然而，股市的宽幅震荡令这些次新私募产品业绩出现巨大分化，首尾相差高达2倍。好买基金研究中心分析师肖永洁接受了证券日报《基金周刊》记者的采访，从多个角度为投资

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• 陕国投Ａ

　　明星私募基金扩容快

　　据WIND资讯最新统计，截至3月24日，今年以来共有57只阳光私募产品发行，发行总数大大超过往年同期，并超过了同期公募基金发行量。其中，今年1月、2月分别发行了29只、22只证券投资信托产品。仅在1月份，阳光私募募集的资金总额达到了20.8亿元，环比上升37%。

　　据证券日报记者观察，今年发行的私募产品主要由中信信托、中融信托、平安信托、华润深国投、陕国投等5家信托公司发行。其中中信信托共发行了11只产品，新价值、尚雅、朱雀、远策等近年业绩突出的明星私募均在其中。其实，早在去年四季度，武当投资、新价值、重阳投资等明星私募公司基本每月都会成立新产品，其中朱雀投资旗下产品数量近期已达17只，逼近规模第一的星石投资。

　　公募派私募基金中，不乏有李旭利执掌的重阳投资、李文忠执掌的凯石投资、石波执掌的尚雅投资、张益驰执掌的远策投资等明星私募公司。远策投资今年以来新设立两只产品，1月18日设立远策6期，2月10日又设立远策5期。明星公募派私募新设立产品还包括重阳6期（1月6日设立）、凯石3期（1月11日设立）、尚雅9期（2月11日设立）等。

　　统计显示，截至目前，市场上的阳光私募产品总数量已经达到了704只。业内人士预计，今年三季度阳光私募的整体规模有望突破1000亿元。广东新价值投资总监罗伟广本周四认为，随着外界对私募认可度持续提高以及股指期货的推出、市场制度等各方面相继完善，也许3年后，私募基金就可以在局部形成与公募基金相抗衡的局面。

　　次新私募业绩首尾相差2倍

　　随着私募产品的不断扩容，以及股市不稳定性的加强，次新私募基金业绩出现良莠不齐的特征。

　　据WIND资讯统计数据，今年设立的私募产品集体跑赢同期上证指数，且已有半数新产品回报率逆市增长。具体来看，2月10日设立的混沌1号(中海)，截至3月19日单位净值已经达到1.0451元，设立以来的总回报率达3.87%；1月27日设立的和鼎1期，以3.76%的回报率位居第二；此外，泽熙瑞金1号、黄金优选2期1号、黄金优选2期2号等三只私募新产品回报也均超过3%。

　　在公募派私募基金新产品中，尚雅9期、重阳6期、凯石3期等成立以来均取得逆市增长的不俗业绩，其中石波执掌的尚雅9期在成立一个月的时间里回报率达2.51%。

　　相对而言，还有一些新成立的私募基金产品表现较差。1月18日设立的博信2号，今年以来的回报率仅为-4.1%，与其设立日期接近的和鼎1期（1月27日设立）相比，业绩相差2.09倍。此外，正隆、平石尊悦等私募新产品今年以来回报率也仅-3%左右。

　　通过对比发现，公募派私募基金新产品相对抗跌。比如同为1月初设立的公募派私募基金重阳6期（李旭利执掌）、民间派私募基金平石尊悦，今年以来的总回报分别为1.82%、-2.68%，业绩相差1.68倍。同为2月11日设立的尚雅9期（石波执掌）、高特佳添富2期，今年以来回报率分别为2.51%、-0.46%，公募派私募基金业绩具有明显的优越性。

　　肖永洁表示：“公募派私募基金与民间派相比业绩相对稳健一些，毕竟公募派基金经理在公募基金的时候积累了一定经验，并且风控制度上相对做的更规范一些，而民间派私募基金投资体系相对比较随心一点。”

　　专家解释：分化“不见怪”

　　对于今年以来私募基金新产品的业绩悬殊情况，私募基金分析师解释了其中缘由，“安全垫”设置、早期建仓谨慎、投资策略转换成为私募基金新产品业绩分化的三大直接原因。

　　肖永洁表示：“目前市场比较复杂，在此背景下，尽管很多公司是复制先前产品，但私募新产品建仓会更谨慎。”她继续说道，“不同公司新产品，有些本身风格比较接近，早期会建个安全垫，所以可能头半年净值增长都比较缓慢，待有一定安全垫之后，净值增长会比较快。”

　　谈到私募基金的投资风格，肖永洁对本报记者做了深入的分析。“单就三个月期限考察私募产品的收益分化情况有点偏颇，这还要看每个人基金经理的投资策略。有的基金仅是复制现有产品，有的基金团队内部认为应换种风格。这样一来，同公司新产品和老产品，不同公司新产品和新产品之间便存在业绩分化。”

　　肖永洁继续补充道，“私募新产品建仓期的业绩还和发行规模及客户构成有关。如果发行规模大，客户是机构的话（比较在意净值的稳定性），这个产品可能就做的稳健一下。”