申万巴黎基金：A股中期或难走出震荡

　　上周市场在印花税传闻、工行再融资以及欧元区债务危机升级等不利消息打压下震荡走低，投资者对货币政策进一步收紧的担忧再度升温。市场热点主要仍集中于中小盘题材股及受到政策刺激的区域振兴板块，但随着融资融券、股指期货的临近，估值偏低的蓝筹股将抑制股指下行的

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　　从中期来看，A股市场或难以走出震荡行情，市场缺乏一个催化上涨的基础。一方面，流动性的相对充裕程度在减弱。随着货币政策的适度收紧，M2增速将会逐步回落；潜在的巨额融资计划、新增非限售流通股和频繁的新股节奏也增加了流动性的压力。另一方面，虽然内需仍在继续复苏之中，但是2010年宏观经济出现整体超预期的可能性不大。第三方面，外部的不确定性进一步加大，美欧庞大的债务负担忧虑再次升级，各类政策的摇摆交织，导致海外经济复苏之路更加起伏。随着美国企业去库存的结束和前期宽松政策刺激的退出，其经济的前景依然比较脆弱。而股指期货等衍生工具的推出对权重股将起到支撑作用，但也将加大行情的波动幅度，因此今年市场将充斥不确定性。

　　申万巴黎基金认为，A股市场存在结构性风险的同时，也有一定的结构性机会。在缺乏整体性机会的情况下，寻找不确定性中的确定，主题型的机会和个股机会将非常突出，更加关注新材料、新商业模式、新产品、新技术这四新主题，而区域振兴规划、金融创新政策、以及超预期的通胀都可能会为市场带来新的热点。