交银系基金选股失利：赢了规模 输了业绩

　  与去年业绩整体表现出色的良辰美景相比，今年一季度交银系基金却集体经历“奈何天”。交银精选和交银稳健分列股票型、偏股型基金倒数第2位，其余2只股票型基金排名也在第230位之后。去年成立的交银先锋成为一季度交银系表现最好的股票型基金，排名也仅在第147位

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　　业内人士认为，业绩不佳与基金选股失利有关，而明星基金经理接连出走犹如釜底抽薪，使得基金投研面临极大挑战。

　　交银系业绩集体滑坡

　　去年底，交银系3只老股票型基金交银成长、交银精选、交银蓝筹分列股票型基金第41、60、92位。而从今年1月份开始，这3只基金便落在了后头。从1月份区间业绩来看，交银成长亏损8.36%，排名第161位；交银蓝筹亏损8.72%，排名第163位；交银精选亏损10.34%，排名第231位。

　　1-2月份区间收益排名中，交银系基金再次遭遇集体滑落。从前2个月收益情况来看，交银成长排名滑落至第203位，交银蓝筹下滑至第189位，交银精选后退至第239位。而3月份结束之后，一季度3只股票型基金业绩排名整体滑落至230位之后，交银成长亏损6.92%，排名第232位；交银蓝筹亏损7.12，排名第233位；交银精选更是跌落至第258位，一季度亏损9.90%，排名倒数第二，仅好于近期基金公司丑闻不断的宝盈沿海，令人惊讶。

　　交银系去年发行的2只股票型基金交银先锋和交银治理，尽管今年一季度业绩表现出现分化，但整体好于3只老基金。今年1月，交银先锋排名第107位，交银治理排名第234位；从1-2月区间收益来看，交银先锋排名第126位，交银治理排名第234位。今年一季度，交银先锋亏损4.57%，排名第147位，居然成为交银系区间业绩表现最好的股票型基金，而交银治理也略有上升，亏损6.01%，排名第194位。

　　从统计数据中可以发现，今年一季度交银系基金表现不仅落后于老牌银行系基金工银瑞信、建信、中银，甚至不如新兴银行系基金浦银安盛、农银汇理，形势并不乐观。

　　明星基金也未能幸免

　　不仅如此，交银系明星基金交银稳健今年一季度也遭遇尴尬。

　　去年年底，交银稳健在57只偏股混合型基金中排名第8位，但今年1月份竟滑落至倒数第一，亏损达到11.94%。其1-2月份整体收益为-10.26%，依然倒数第一。从一季度整体业绩来看，交银稳健收益为-8.16%，排名倒数第2位，前进1名。

　　接受记者采访的业内人士认为，交银稳健业绩下滑，或与其明星基金经理郑拓去年8月21日辞职关系较大。而交银稳健自2006年6月成立以来，已经接连遭受两位明星基金经理离职出走。首任明星基金经理李旭利，于2007年7月4日离职，郑拓接手管理2年之后，同样选择了离开。就郑拓管理期间交银稳健的业绩来看，去年交银稳健能够在57只偏股混合型基金中脱颖而出名列第8位，与郑拓在前3个季度中的有效操作关系密切，其一季度收益为20.96%，上半年累计收益为69.12%，名列偏股混合型基金第一；三季度经历市场震荡，但基金下跌幅度较为有限，亏损5.89%。但四季度郑拓离开之后，交银稳健业绩不再拔尖，区间收益为17.61%，排名也滑落至第25位。不过依靠前3个季度的业绩积累，基金年终仍旧取得排名前十的成绩，不过隐患似乎已经埋下。

　　郑拓离开之后，交银选派交银精选的基金经理李立兼任交银稳健基金经理，并于去年9月9日增聘公司研究总监华昕共同管理。但遗憾的是，目前为止，虽然既是双基金经理，又有研究总监，但投资回报远不如郑拓管理期间的收益表现。那么交银系明星基金交银稳健，是否会就此陨落呢？相信这个问题是所有基金持有人最为不安和纠结的。

　　忙着冲规模忘了业绩

　　不过在投资业绩大幅下滑的背后，却是基金公司规模的大幅扩张。

　　去年四季度末，交银基金公司整体规模排名第十位，成功跻身“第一梯队”，管理基金份额593.07亿份；而其三季度规模为470.61亿份，排名仅为第17位。短短3个月时间，规模增长超过120亿份，一定程度证明交银基金公司行销得力。但今年以来交银系基金的整体表现，显然有些愧对这部分投资者的信任。

　　接受记者采访的业内人士认为，业绩下滑肯定与基金市场判断、时点把握以及行业个股的选择不利有关。选股失误对于基金业绩下滑是最致命的。

　　就刚刚公布的年报数据来看，去年四季度末，交银精选持有比例最高的是金融保险行业，达到25.48%，重仓多只银行股，如兴业银行、浦发银行、招商银行、北京银行、中信银行、深发展A等。但市场风格一致未能有效转换，今年一季度中小板个股维持强势，如果交银精选没有及时调整投资布局，那么踏反行情的概率是很大的。而从其倒数第二的业绩排名来看，即便其一季度较去年末进行了一定的调整，效果也是相当有限。同样的，今年一季度在偏股型基金中排名倒数第二的交银稳健，去年末也是重仓银行股，并且与交银精选持股重合度较高，业绩表现同样落后。

　　业内人士认为表示，具体的持股情况等到基金的一季报公布之后便能直观分析基金是否踏反节奏、踏空行情。我们也将继续关注其一季报的情况，以帮助投资人了解交银系基金业绩集体滑落的真实情况。