分级基金投资攻略 买A份额好还是买B份额好呢？

　　Q:看了你们关于分级基金的介绍，很感兴趣，但买A份额好还是买B份额好呢？——读者江女士

　　A：如果是买老的分级基金，可以分开买稳健份额、进取份额（有些基金称为A份额、B份额），但如果是买正在发行的分级基金，则是在基金上市后才分成不同风险收益水平的份额，可以根据自己的风险偏好来决定持有哪种份额，然后卖出另一种份额。如同时持有数量相等的不同杠杆份额，则分级基金就与普通基金无异。

　　具体买哪种份额或持有哪种份额要看您的风险承受能力与投资需求，以及分级基金的具体构造。一般而言，稳健型投资者选择风险水平较低的份额，收益水平相应也较低；进取型的投资者可以选择风险水平较高的份额，有可能获得超额收益，但也可能会承担较大亏损。

　　从目前已经运行的几只分级基金看，除最早发行的瑞福优先(121007)的不足1元外，风险收益水平均偏低的长盛同庆A、国泰估值优先都给持有人带来了正回报，而长盛同庆B和国泰估值进取则分别出现18.70%和12%左右的折价。两者折价幅度差别这么大则与分级基金的具体构造相关，因为估值进取将来会实施“配对转换”，有收窄折价的机会。

　　理财专家认为，对分级产品的不同份额无论是单选还是多选，都应将市场环境与基金公司管理能力两项指标考虑在内，前者是基金产品赖以生存的先天条件，后者则是其能否良好运作的后天因素。

　　以正在发行的兴业合润分级基金为例，该基金分为场外和场内两类份额，其中，场外份额是一只股票型基金，场内份额按照4：6比例，分成合润A份额与合润B份额。在每个运作期内，当合润基金份额净值≤1.21元时，合润A份额获得其份额期初净值（1.00元/份），而合润B份额获得剩余收益或承担其余损失。当合润基金份额净值＞1.21元，合润A份额、合润B份额与场外合润基金份额享有同等的份额净值增长率。

　　如果您对未来市场信心不足，不愿意承担过高风险，就可以考虑选择合润A份额，因为其有一定的保本功能，即使市场下跌30%左右，其份额净值也可以维持在1元，损失全部由合润B来承担。而如果您认为未来市场下跌空间较小，上涨空间也较有限的时候，则可以考虑合润B，因为在1.21元前其杠杆达到1.67倍。举个例子，如市场上涨，合润基金的收益率达到20%，即净值为1.20元时，则合润B份额的净值可达1.33元。

　　三只上市分级基金的表现(4月7日)

　　基金名称 份额 净值 价格 折溢价 配对转换

　　长盛同庆 同庆A 1.051 1.062 +1.04% 无

　　长盛同庆 同庆 B 1.123 0.913 -18.70% 无

　　国泰估值 估值优先 1.009 1.027 +1.78% 有

　　国泰估值 估值进取 1.017 0.895 -12% 有

　　瑞和300 瑞和小康1.005 0.937 -6.76% 有

　　瑞和300 瑞和远见1.001 1.011 +0.999% 有