一季度新基金发行回顾：新基金向股市看齐

　　　■ 新品分析

　　　□王群航

　　　2010年第一季度，由于新基金审批制度放开，新基金的发行速度加快，同比发行数量增加，但基金平均规模在下降。第一季度里，共有30只新基金开始发行，其中有28只投向国内市场，2只为QDII。这30只基金里，28只是股票基金，2只为混合基金；如果继续细分，在这28只基金里，12只属于指数型基金，16只属于股票型基金。总之，上述基金都是以股票市场为主要投资对象的基金。第一季度新基金的发行有如下特点：

　　　第一，完善各自公司旗下基金的产品线。属于这个概念下的产品主要有指数型基金和部分股票型基金。例如，鹏华中证500(LOF)、易方达上证中盘ETF、国投瑞银沪深300金融地产指数、信诚中小盘、海富通中小盘、光大保德信中小盘等等。这些产品，主要是基金公司从产品不同的投资涵盖范围入手，让产品的投资方向更加鲜明，产品特色更加清晰。

　　　按照投资对象的行业属性、规模特征等，把投资对象进行分类，是产品设计的基本方式之一，今后，还会有很多基金公司这样做，以填补它们在某些方面的产品空白。从理论上讲，每个类型的基金产品，基金公司都可以设计、发行，在“产品同质化”的背后，比拼的是各个基金公司的专业资产管理能力。

　　　第二，新老概念之下的全市场海选可投资对象。这个方面的新基金有新华钻石品质企业、上投摩根行业轮动、广发内需增长、金鹰稳健成长等。面向全市场选择可投资对象的基金，过去、现在、将来，都将是市场中的主力品种。所不同的是，随着时代发展、国家宏观经济形势的变化，海选可投资对象的理念也将会有所转变，例如，在四月份发行的新基金里，已经出现了追随通胀、通缩的变化而进行相应投资运作概念的新基金。

　　　就目前的市场情况来看，除了部分指数被一些基金公司买断、其它基金公司无法开发相同产品以外，其他新老概念下的基金产品，每个基金公司都可以拥有。这些具有全市场概念的产品，将更加需要每个基金公司有灵活的投资策略和上佳的投资业绩。

　　　第三，基于创新理念之下的产品线拓展。这里指的是一些分级基金，受去年五月份长盛同庆成功发行的影响，部分基金公司经过了将近一年时间的准备，终于发行了具有更多创新成分的分级基金。不过即使如此，由于从理论上无法解决上市之后加权收益率将会折价的困扰，这些被寄予了更多希望的新产品发行情况并不理想。更为糟糕的是，部分基金公司的市场营销人员对于此类产品的理解程度也许很有限，在营销推广方面或许会存在误导投资者的嫌疑。

　　　产品创新的根本出路是要让投资者通过这些创新来获得相应的高收益，否则，这些创新就没有任何意义，未来的发展前景也不乐观。另外，产品的创新也不能够搞得太复杂，否则，投资者难以接受。就现在的分级基金来看，几乎每只基金都有自己的份额分类规则、收益分配规则、净值计算方法。相关基金公司花费将近一年的时间，搞出这么一只产品，自己当然很容易了解，但是对于投资者来说，自然有认知的难度。

　　　今年以来，基金新产品都是主做股票的基金，都是具有高管理费收入的基金。毕竟基金公司是一个经营性机构，有自身的收益要求，这些基金对于基金公司的利润贡献度高。今后，基金公司在发展新产品的时候，还将以发行更多的以股票市场为主要投资对象的产品，这一来是因为投资者有获取更高收益的需求，二来是因为基金公司自身的经营需求。

　　　未来，新基金的发行速度至少会保持现在这个速度，这将对基金公司的营销团队提出更高的业务素质要求。随着销售渠道越来越挑剔、投资者越来越成熟，一般性的基金产品将会面临相对更为严峻的发行局面。