银华指基上演低利率融资 三种份额折算方式比较

　　三种份额折算方式比较

　　方案 甲 乙 丙

　　基金份额折算基准日 每个会计年度第一个工作日 银华深证100份额的基金份额净值达到2．000元时，基金管理人即可确定折算基准日 银华锐进份额的基金份额净值达到0．250元，基金管理人即可确定折算基准日

　　基金份额折

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• 华泰证券

　　基金份额折算频率 每年折算一次 不定期 不定期

　　　□华泰证券 胡新辉

　　　融资融券业务已经开展，不少投资者跃跃欲试。据介绍，一般券商融资利率约为7.86%,100元的自有资金最多能融资125元。而目前正在发行的新基金银华深证100指数分级基金，其中的银华锐进份额持有人融资利率只要1年期同期银行定期存款利率（税后）+3%，目前为5.25％，远低于7.86%，而融资比例也达到了100％，即100元银华基金，可融资100元。

　　　银华深证100指数分级证券投资基金（简称“银华深证100分级”），基金发售结束后，该基金将投资者在场内认购的全部银华深证100份额按照1:1的比例自动分离为两种份额类别，即银华稳进份额和银华锐进份额。在该基金存续期内，银华稳进份额约定年基准收益率为“1年期同期银行定期存款利率（税后）+3%”，1年期同期银行定期存款利率以当年1月1日中国人民银行公布的金融机构人民币一年期存款基准利率为准。年基准收益均以1.00元为基准进行计算。

　　　从上述收益分配中可以看出，银华稳进份额每年可以确保收益率为1年期同期银行定期存款利率（税后）+3%，这个收益是固定的。从银华稳进份额投资者角度看，实际上是以1年期同期银行定期存款利率（税后）+3%的利率将100元借给银华锐进份额持有人，银华锐进份额持有人自有资金是100元，即1：1的比例。而从银华锐进份额持有人角度看，以自有资金100元作为担保，向银华稳进份额投资者借入资金100元，利率是1年期同期银行定期存款利率（税后）+3%。1年到期后，银华稳进的投资者可以获得相应的银华100份额作为利息收入。银华稳进不参与分级基金超额收益的分配，但也不存在本金损失的风险，即初始的1元投资是得到担保的。

　　　银华锐进作为分级基金中的高风险份额，应优先支付银华稳进基准收益，并且当银华深证100份额一年后净值低于0.523元（即亏损47％），银华锐进存在本金亏损的风险。银华锐进的杠杆相对较高，达到200％，即融资100％。1年到期后不折算。

　　　银华深证100分级基金分为定期份额折算和不定期份额折算两种方式。定期份额折算实际上是对于银华稳进份额期末的约定应得收益，即银华稳进份额每个会计年度12月31日份额净值超出本金1.000元部分，将折算为场内银华深证100份额分配给银华稳进份额持有人。这里要特别注意两点：银华锐进份额不进行定期折算，以及银华稳进折算后分配到的银华深证100份额是个高风险的份额。除定期份额折算外，该基金还将在以下两种情况进行份额折算，即：当银华深证100份额的基金份额净值达到2.000元（表1乙方案）；当银华锐进份额的基金份额净值达到0.250元（表1丙方案），这一方案是为了规避银华锐进份额净值归零、并确保银华稳进净值不低于1元而设定的。