来源：理财周刊
作者：张学庆
提要：新能源新技术集中的行业成为一季度基金的“香饽饽”。新技术集中的信息技术业、医药生物制品行业位列基金增仓榜的前两位。
本刊记者 张学庆
一季度股市的下跌，让基金也收缩战线，基金仓位出现较为明显的下降。
近日公布的60家基金公司旗下621只
基金业龙头管理公司降仓步伐尤为突出。一季度业绩领跑的嘉实基金减仓8.03个百分点，华夏基金减仓6.2个百分点，博时基金减仓6.78个百分点，华安基金减仓了7.96个百分点。一季度末，这4家基金的仓位都在80%以下，明显低于行业平均水平，显示了大公司在此轮基金减仓动作中的领头作用。
不确定前景导致减仓
一季度业绩领先的嘉实主题对后市的看法也许道出了众多基金减仓的真实想法。
嘉实主题认为，二季度基本面面临的不确定性很大，主要体现在经济复苏的阶段性见顶、政策的后瞻性、以及欧洲主权信用风险三个方面。不确定性与风险是两个概念，风险是有概率的，而不确定性则是没有概率的，有可能出现市场预期之外的最好或最坏情况，这时候市场往往会大起大落，因为投资者的行为比投资本身要不稳定得多。在操作上，在目前市场估值极不均衡的状况下，二季度很难寻求到能创新高以获得绝对收益的投资主题，因此仓位管理高于结构管理，现金为王。
一直保持优异业绩的华夏大盘基金认为，指数整体上仍将维持震荡整理的格局。中国经济结构调整和股市内部股价结构的调整将成为下一阶段超额收益和非系统性风险的主要来源。
华商基金也表示，国内产业结构的战略性调整和升级已经刻不容缓。产业结构调整在很长时期内会对实体经济的发展带来深远影响，也会为资本市场投资带来重大机遇，受益于产业升级的企业将优先分享政策红利。
从统计数据看出，基金在选择股票时也呈现“跟着政策走”特征。比如，基于国家对电力设备投入的加大，国电南瑞、许继电气、平高电气、东方电气被基金重点增持。另外，新能源、新材料、新兴产业也受到基金关注，新能源中的金风科技、三安光电、南玻A，信息产业中的同方股份、恒生电子、鹏博士、烽火通信等被重点关照。
新能源新技术集中的行业成为基金的“香饽饽”。新技术集中的信息技术业、医药生物制品行业位列基金增仓榜的前两位。
另外，机械设备仪表、交通运输仓储和电子行业同样跻身于基金增仓的重点行业。而采掘业、金融保险业、金属非金属、房地产和建筑业成为基金减仓的主要行业。
周期类股遭减持
基金对金融股也不是“逢金必减”，而是区别对象有增有减。具体来看，北京银行、兴业银行、深发展、工商银行、交通银行、中国平安、中信证券、海通证券等一批金融股受到基金减持，但同时有中国太保、浦发银行、华夏银行、民生银行、华泰证券等金融股成为重点增持对象。
宝钢股份、鞍钢股份、中国石化、中国神华、西山煤电等一批钢铁、能源的龙头股也遭基金大幅减持，基金选择了医药、消费行业作为投资的重点。在医药板块中，华兰生物、康美药业被基金重点增持；在消费品及服务行业中，基金增持了ST伊利、格力电器、美的电器等，这3只股票进入基金一季度的20大重仓股行列。但泸州老窖、苏宁电器等消费股遭到减持。
另外，在基金增持的股票中，航空业也占据重要席位。中国国航、南方航空一季度末分别被31只和11只基金重点持有，ST东航占据了基金新增前20大重仓股的第4位。分析人士认为，这主要是基金对人民币升值的预期增大所致。
在基金增持的股票中，广汇股份、国电南瑞、许继电气、三安光电、中恒集团、中国卫星成为一季度的大牛股，大大跑赢了大盘，其涨幅分别为39.39%、40.71%、42.54%、61.93%、41.4%和54.42%。
股票基金规模稳定
今年一季度基金业份额的整体缩水。统计数据显示，今年一季度，基金业总份额共减少1475.15亿份，缩水幅度达6.25%，其中货币基金净赎回达到1431.28亿份，占行业净赎回总额的97%。这主要是基金公司年底利用货基冲规模，而进入2010年后捧场资金迅速离开所致。
股票型基金规模基本保持稳定，一季度，股票型基金出现净申购10.75亿份，净申购比例为0.09%。今年一季度净申购比例较高的多为一些中小基金公司，如摩根士丹利华鑫一季度获得16.93亿份净申购，净申购比例达到73.34%。华商基金由于收益能力突出，在未发行新基金的情况下，一季度实现净申购9.05亿元，管理规模增幅达6.76％。而千亿以上规模的大基金公司中，仅有华夏和易方达获得净申购，其余均为净赎回，大成、广发基金公司资产规模跌破了1000亿元。
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