国金证券研究报告：一季度私募平均仓位降低

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　　本报讯 国金证券最新研究报告指出，一季度私募平均仓位较2009年底有所降低。报告还指出，多数私募的减仓行为发生在1月中旬左右，即大盘开始一轮连续下跌之前。

　　国金证券分析师张剑辉认为，提前减仓的私募多数跑赢大盘，这期间产品业绩分化尚小。2、3月份大盘弱势整理而中小盘股则表现超预期，私募管理人操作也出现了较大分歧，一部分维持谨慎观望，一部分管理人开始调整持股结构并积极参与中小盘股行情，加上持股集中度因素，这也使得一季度中后期私募业绩分化愈加明显。以非结构化产品为例，其中六禾财富银盏一期上涨24.14%居收益首位，与最低收益产品之间的差距最达43.3%。

　　张剑辉认为，在弱势震荡的市场环境下，仓位因素对业绩的影响仍是次要。