中邮基金魏训平：寻找主题投资下的投资机会

　　市场围绕中枢3000点震荡，且中枢位置会逐渐上移

    但是，我觉得现在往2700点下方走，和头一个月市场往3200点往上走都是一样的，不是市场的一个核心趋势，核心的趋势还是震荡。这个东西是我们在去年下半年所做的今年的策略报告中也有一个比较明确的表述。我觉得当时判断震荡市的理由现在仍然不失，为什么震荡呢？一个是盈利往上走，股指往下走。即便后市有可能会看到比2700还要低的点位，也有可能比3500高的点位，这是有可能的，但它仍是有一个中枢存在的，中枢可能对上和下有一个牵引力。今年中枢是3000点，而且中枢的位置应该是在逐渐上移的，就是说你盈利的上涨是没有止境的。明年即便GDP从现在的12%往下走，应该不会有硬着陆的情况出现，这样利润增数还是有保障的。股指不可能一直往下走，国际上避险情绪上升但对新兴市场的估值没什么影响，甚至拿到今年来讲，甚至是盈利的上升超过了当初的预期。

　　所以，两者加总的话，应该还是一个增长势。当然现在市场调的多了一些以后，市场情绪明显上升，大家是否会觉得二次探底？我觉得现在和2008年有一个很明显的区别，即便是中国内需不行了，退一万步讲，即便是中国内需不行，房地产不行，但是2008年可能是三架马车同时萎缩，但是现在至少美国报出来的数据都非常好，甚至是欧洲，也只是西班牙、葡萄牙等小国家出现问题。法国、德国是欧元区最核心的国家，经济是非常好，各种经济指标都非常好。这就好比中国经济拿欧洲做一个比喻的话，正好比中国经济中西部某几个省份出现一些小问题，但是沿海的经济强省仍然是健康的。

　　主持人：您刚才说市场将围绕中枢来上下震荡。我们可能不会有太多的担心，但如果市场一直下跌，比如说跌到了2500点以下，您的看法会不会就有变化了？

　　魏训平：2500点不一定看不到，但是看到的话，我觉得对于整个投资者来说，尤其是对于场外资金来说是非常好的事情。3000点上方拿市场总体来讲，3000点上方越要建仓的过程。是否相信中国经济和世界经济二次探底，如果你觉得会二次探底的话，当然2500点也不是进口，如果不存在这种可能性2500点就是一个非常好入场的时机。这和2008年有本质区别，起码你外需上，我觉得现在是有保障的。内需再不行，外需也是，因为美国毕竟是在复苏当中，这有一个底。更不用说内需现在比外需要强的多。

　　主持人：这一段市场大跌跌的人心惊胆颤的，您给我们判断一下，未来这一段日子里震荡向下还是向上？

　　魏训平：短期市场我觉得很难讲，但是全年还是一个震荡的市场，3000点股值18—19倍这样的水平。现在跌到2600—2700的话只有15—16倍的水平。

　　主持人：目前这样的一个市场环境下您认为有什么样的投资机会呢？

　　魏训平：今年市场仓位的控制仍然是一个很重要的问题。现在2600—2700点从仓位上来看可以保持一个积极的仓位。但是和2006—2009年上半年我觉得也有一个本质的区别，就是在他们这个阶段当中，仓位的控制，大的资产配置是决定性的。像2006—2007年保持高仓位肯定是好的，2008年低仓位也可以占领市场。但是从2009年下半年开始市场进入震荡期当中，大类资产配置我觉得是重要性的，实际上市场表现的很明显。从去年下半年开始，虽然指数一直没有创出新高，甚至在最近一直下跌当中，只要稍有反弹仍然有很多的个股会创出新高。