暴跌之下折价率收窄 分级基金绽放抗跌魅力

　　五一节过后，沪深股市的颓势仍在继续。短短四个交易日，上证指数就被“洗掉”了近两百点，跌幅达到了6.5%，市场人气也更为低沉。

　　分级基金整体抗跌

　　大盘蓝筹股轮流受挫，医药、区域经济板块的活跃成为市场少数的亮点。不少一向视大盘蓝筹为压箱货的股基，上

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　　不过，就在偏股型基金黯然失色时，二级市场上的分级基金则展示出较强的抗跌特性。尤其是近两周，伴随股指不断下行寻求支撑，部分分级基金成交价格不跌反涨。据万得的统计数据显示，上周创新基金二级市场的成交价格平均仅下跌2.24%。其中国泰估值进取表现突出，不仅未下跌，反而小幅上涨了1.02%。建信优势动力、同庆B和大成优选的跌幅也仅仅只有1.27%、1.28%和2.8%。而分级基金中类似债券产品的长盛同庆A和国泰估值优先也是持续看涨，涨幅分别为0.56%、0.58%。

　　分级基金折价率收窄

　　就折价率而言，伴随基金净值不同程度的折损，二级市场突出的抗跌表现，使得分级基金自身的折价率进一步收窄。数据显示，截止5月7日，大成优选折价率为11.45%，远远低于触发点20%。建信优势动力的同期折价率也只有11.56%。先前还大幅折价的同庆B，截止上周五其折价率已大幅回落至8.65%。而国泰估值进取的折价率已不到5%。此外，国投瑞银的瑞和沪深300产品也出现了整体折价。截至上周五，瑞和小康的成交价格为0.817元，瑞和远见的成交价格为0.86元，瑞和沪深300的净值为0.848元。从而，瑞和远见和瑞和小康相对于瑞和沪深300出现了小幅折价（0.817+0.86=1.677元<0.848*2=1.696元）。

　　“可能是先前分级基金较高的折价率，起到了一定安全垫的作用。”华泰证券分析师胡新辉表示。不过，也有基金分析人士表示，由于分级基金中有不少机构客户，就目前的市场，不会选择大幅卖出，也使得二级市场上的分级基金价格波动不会太大。

　　“低风险产品的同庆A、国泰估值优先由于持续亢奋，仍具有一定的估值优势，但优势已大不如前。同庆B，目前已无太大的估值优势，安全边际已大为降低。”浙商证券邱小平表示。不过，邱小平认为，瑞和小康和瑞和远见的整体折价率由上周的0.99%扩大为1.12%，使得套利空间扩大。与此同时，股指期货合约的套利空间也全面扩大。