来源：中国经济时报
作者：微言大义 张炜
本周一的上证指数重挫5．07％，不仅跌破去年8月调整时的低点，而且创下近8个多月来最大单日跌幅。与此同时，深证成指跌破1万点大关。
A股的再度重挫，是内忧外患所致。欧洲金融风波牵动国际投资者的信心，上周五道琼斯指数下跌1．51％。美股大跌带动本周一的亚太
从内因来看，A股受困于太多的利空消息。楼市新政“满月”，房产税的议论不断升级，被股市投资者视作最大的利空。周一，房地产板块的跌幅大于大盘，绿景地产、天伦置业、大龙地产、新黄浦、珠江实业等跌停。其中，有的地产股4月中旬以来的累计跌幅超过40％。银行股的跌幅虽小于大盘，但在农业银行IPO进展消息的影响下，难以收住下跌的脚步。周一有媒体报道称，“农业银行管理层有两个情结，一是希望融资额不低于当年的工行，二是认为定价不能低于工行发行价”。这样的消息，对大盘及银行股都有一定的负面效应。农业银行IPO提速的传闻，加大了市场对扩容的隐忧，有可能成为股市反弹的“拦路虎”之一。
银行股和地产股继续是杀跌主力，电信、航天、地产、石化等板块则成为了“帮凶”。中国石化和中国石油周一分别下跌4．57％、3．77％，其破位下跌的走势增加了市场恐慌情绪。2630点附近是去年8月股市调整时的底部，本周一却未能在该区域展开有效的防守。当日无论下跌还是盘中反弹，成交量都没能放大，市场陷入缩量阴跌的状态，表明投资者的参与积极性很弱。
其实，大跌后的股市已释放出维稳的信号，机构也有抄底的迹象。有券商统计显示，322只偏股型开放式基金的平均仓位在上周大幅反弹，比前一周上升2．34个百分点，达到80．75％。这表明经过500多点的快速下跌之后，基金对指数点位产生认同感，并进行了一定的仓位回补。另外，基金审批有望呈加速放行，最新又有两只基金拿到“准生证”。
从以往的情况来看，基金加快入市步伐及仓位增加，有助于缓解股指下跌的压力。但在多重利空及美股暴跌的冲击下，这些积极信号难有作为。在投资者看来，股指一旦难以守住去年8月份调整时的低点，出现进一步破位下跌的动作，恐慌情绪必然会加重。即便有增仓举动的基金也不会“铁板一块”，对于二次探底究竟在何处结束，机构间难免存在较大的分歧。
当前股市下跌主要受恐慌情绪的影响，而恐慌情绪很大程度来自不佳预期。无论加息还是银行股融资，预期比实际操作更可怕。有人甚至渲染首个股指期货在本周交割的影响，称本周现货市场的波动性将显著增加。然而，股市涨跌最终由基本面所决定。正如湘财证券首席经济学家李康近日在沪所指出，中国经济形势很好，对通胀预期的担忧过度，希腊危机也不足以动摇世界经济的根基。
此次股市调整伴随着较多的恐慌成分，投资者的判断存在“矫枉过正”，从去年的极度乐观转为今年的过度担心。拿上市银行来说，业绩增长虽难以体现在股价上，但跌出来的中长期投资价值不可小看。因而，过度下跌或许正是中长期投资机会所在。
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