借船出海“生不逢时”危机给QDII基金带来什么?

　　老天爷似乎总爱跟QDII开玩笑。07年开始爆发的全球金融危机，近期逐渐蔓延的欧洲债务危机，两度出海，QDII基金每次都硬生生撞上“巨浪”。净值下跌、人气涣散，残酷的市场在这些“生不逢时”的航海者身上打下了深深的烙印。那么，两次严峻的波折会与QDII基金产生怎样的 “化学反应”，QDII基金自身又会以怎样的姿态去迎接挑战？

　　勇敢者的游戏

　　此前，老QDII偏向“出海不远航”甚至“出海买国货”。回顾南方全球、华夏全球、嘉实海外3只QDII基金的07年四季报数据可以发现，其重点持有在香港市场上市的中国国企，在选股上体现出抱团的特点，其他国家的企业则少有问津。中石化、中海油、中国神华同时出现在此三只QDII基金的重仓股中；新鸿基、中国电信、中石油、工商银行、中国平安也分别被其中的两只QDII基金持有。不少投资者认为投资于跟国内市场高度相关的港股市场，无法体现QDII在危急中有效分散风险的优势。

　　为了摆脱市场诟病，也为了能够真正实现分散风险，第二代QDII基金投资市场更加多元化。

　　国投瑞银近期推出的国投瑞银全球新兴市场精选基金，主要投资于以“金砖四国”为主要代表的MSCI新兴市场指数成份中包含的22个国家或地区。将于5月20日发行的汇添富亚洲澳洲成熟市场(除日本外)优势精选基金，将澳洲的资源优势与亚洲的成长优势融为一体。

　　分析人士表示，从过去的“重点进攻”到如今的鼓起勇气“四面出击”， QDII基金的投资视野逐渐开阔。金融危机过后，各国各地区经济恢复形势大相径庭，这使得各家QDII开始选择不同的投资市场，摆脱过去“共同进退”的老套路，而随之而来的业绩分化可能也将是今后QDII发展所伴生的一种状态。

　　做自己的舵手

　　危机中，QDII基金的“中外合作”模式也在经受考验。

　　此前，在老QDII中，工银全球、嘉实海外和华宝兴业海外先后宣布解聘其外方投资顾问，南方全球则在解聘梅隆全球投资之后转投威灵顿管理。

　　而在此波出海的QDII中，易方达亚洲精选和国泰纳指100也都未聘请外方投资顾问。

　　分析人士认为，第一波的“分手”可能主要源于金融危机中外方投资顾问的光环渐失，中外投研团队的运作理念分歧被放大，在实际操作中，外方并未完全起到中方所预期的作用。而此番，不少新QDII干脆选择不聘请外研团队，一方面，经历过之前的“试水”，本土QDII团队开始熟悉海外市场运作规律，自信心逐渐提升，另一方面，有些QDII采用指数化投资策略，这在一定程度上降低了操作技术难度，不需要外方投研团队提供太多支持。

　　寻找“新”大陆

　　除了在投资地域上的拓展和细分，QDII也正尝试在产品设计和交易方式上寻找“新大陆”。

　　刚募集完成的国泰纳斯达克100指数基金定位于对与A股指数相关度较低的纳斯达克100指数的有效追踪，成为国内首只QDII指数基金。即将发行的南方金砖四国指数基金将采取被动化投资策略，复制、跟踪富时金砖四国50指数(FTSE BRIC 50 Index)。

　　除此之外，也有基金将创新的视线转向产品交易方式上。据国投瑞银介绍，旗下全球新兴市场精选基金在交易模式上取得创新，在QDII基金中首次引入LOF基金的T+1交易模式，可以大大提升QDII基金产品的流动性，充分享受到T+1交易的便利。

　　分析人士表示，当传统QDII基金被贴上“逢买必亏”的刻板标签后，各家基金都在尝试为投资者打造全新的QDII形象，指数化投资、主题投资、跨境ETF等创新趋势已逐渐浮出水面，然而QDII是否能够依靠创新翻身，还要经过时间的考验。(孙旭) (来源：钱江晚报)