兼顾成长与周期 6月基金投资重灵活配置

　　本报讯 国金证券发布报告表示，6月份投资基金可以小幅提高组合风险，仍重选股兼顾灵活。

　　据报告显示，4月中下旬以来，A股市场迎来一波幅度为20%的急速调整，22个证监会行业指数跌幅均在10%以上，95%个股下跌。随着股指的快速下跌，沪深300指数2010年PE已经达到16

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• 国金证券

　　从目前震荡市场下，基金业绩与大类资产配置相关度不高，分化更多来自管理人对个股、板块的选择把握能力。国金证券建议，投资者应该重点关注选股能力突出基金经理管理的基金产品，并适当从中优选操作风格具备灵活性的基金产品。市场对于此前悲观预期的修正，有望促使以投资品为代表的等周期性行业的超跌反弹，在基金组合风格搭配上则兼顾成长与周期风格。

　　据国金证券研究显示，分级设计为投资者提供了更多差异化的选择，部分分级基金低风险收益端具有较强的固定收益特征。

　　目前按市场价格购入后持有到期按净值结算下的年单利计算显示，同庆A和估值优先年收益率（单利）分别为4.31%（2年）和4.64%（2年半），是同期限银行间市场国债收益率以及一年期定期存款利率的2倍。而且母基金的净值均在面值附近，距离对长盛同庆A和国泰估值优先基准收益“侵蚀”的临界点尚有50%和40%的安全边际。因此，长盛同庆A和国泰估值优先对于低风险投资者仍具备明显吸引力，继续推荐。

　　而封闭式基金方面，目前传统封基折价再度创下新低，简单平均到期年化收益率降至2.93%（复利）/3.11%（单利）左右。而且，本轮很多基金对历史剩余收益亦进行了分配，分配实施后传统封基截止2009年度末单位剩余可分配收益平均仅为0.007元，因此传统封闭式基金的折价率吸引力不足。而大成优选、建信优势两只创新封基的比较优势再度凸显，因此在封闭式基金选择上仍可适度关注，当然两只产品由于契约允许投资股票仓位比例较高，风险水平高于传统封闭式基金。